中泰证券:如何看待本轮美股风险与对国内科技股影响?
有鱼爱电影 2025-03-16 21:00 45 浏览 0 评论
一、美股风险持续演绎下,关注安全类板块
特朗普2.0 政策的影响下,全球市场面临显著的不确定性。本周美元和纳斯达克指数继续大幅调整,反映出市场对特朗普政策的担忧。首先,特朗普对美国内外秩序的持续冲击可能贯穿其整个任期。在此过程中,美国信用和全球影响力的下降,以及关税和非法移民带来的通胀预期,可能形成“滞胀预期”。因此,本轮美元类资产面临的中期风险显著大于以往。其次,特朗普政策对美国军工产业的破坏性极强,削减军费和切断对乌克兰军援等措施使得军工企业面临巨大的不确定性和亏损,可能错过欧洲等军工订单的扩张周期。在这种情况下,仅靠不确定性的关税很难驱动美国制造业崛起,而缺乏制造业,叠加特朗普政策的破坏性,可能引发美国滞胀和金融风险。
对于国内市场而言,美股风险的演绎将带来两大影响:
1)强化“东升西降”的叙事,A 股或恒生科技整体相对收益强于美股;2)全球科技股估值中枢下降,当前A 股、恒生科技与美股科技龙头的估值折价已基本填平。
当前投资者需关注高位科技股(中小市值)的风险,建议关注低位的安全类资产:有色、军工、核电。今年基本面为“风险偏好与现实的割裂”。两会后,市场开始关注现实因素,高位科技股的调整压力将加大。另外,从资金面来看,当前科创板高估值主要由杠杆资金推动,整体风险较大。政策方面,未来资本市场或逐步开放,将弱化壳资源价值,进而对中小盘造成影响。
安全类资产的主线:恒生科技代表的国内AI 产业趋势,政策定力下的债市、红利为代表的防御类资产,以及特朗普全球冲击下的安全类资产,将是今年三大产业趋势。以欧洲为代表的主要西方国家快速提高军备、制造业和强化核技术,这一趋势不仅涉及西方国家的根本利益,而且考虑到其军费占比的不足和财政赤字的加杠杆空间,以及较好的制造业基础,使得德国的制造业和经济重新走强的概率较高。
近期以军工、核电为代表的产业迎来新的产业逻辑:
1)核电方面,马克龙决定就法国向欧洲盟国提供“核保护伞”的问题展开战略讨论。
同时,欧洲面临美、俄双重能源的不确定性,重启核电已成为必然。美国为发展AI,微软、特斯拉等公司近年均强化核电站建设。
2)军工:各国为了自身安全需要,避免极端依赖单一国家军备,导致战时被“卡脖子”的情形,将不得不中期谋求军工等“自主可控”。考虑到当前欧洲的军工产能优先供给自身尚显不足,加大对中国装备的采购或是一种可行的方向。
3)市场角度而言,资金向低位安全类资产和防御类资产轮动,反映了资金的避险行为,故应重视高位中小市值所蕴含的潜在风险。
二、投资建议
本轮美股调整为中期而非短期风险。两会后,市场开始关注“现实”时,特朗普关税政策、国内政策定力、经济基本面等因素压力或逐步显现。另一方面,当前中小市值杠杆资金和估值历史高位和资本市场逐步放开下,小微盘“壳价值”或明显削弱,使得高位中小市值风险逐步加大。
低位的军工、有色、核电为代表的安全类板块或是接力高位科技股的主线:
1)特朗普2.0 德国为代表的欧洲大幅加杠杆发展军工、制造业是最重要全球产业趋势,欧洲股市、有色等价格已不断新高;
2)特朗普暂停对乌军援,切断卫星等情报分享,将使得各国中期军备“自主可控”,短期多元化成为必然,预计:卫星、无人机、战斗机等或迎来海外订单超预期。
风险提示:全球流动性超预期收紧,市场博弈的复杂性超预期,政策变化的节奏复杂性超预期等。
相关推荐
-
- 弄错CT图像致误诊,ct误诊怎么办
-
大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于弄错CT图像致误诊的问题,于是小编就整理了1个相关介绍弄错CT图像致误诊的解答,让我们一起看看吧。肺GGO,普通CT、HRCT常规扫描,难以去准确评价它,常有漏诊、误诊发生,怎么办?谢谢你...
-
2025-08-20 18:35 有鱼爱电影
-
- 拉加德预计欧元区经济将放缓 贸易不确定性仍旧存在
-
欧洲央行行长拉加德表示,欧元区经济本季度可能放缓,尽管最近与美国达成的贸易协议减少了不确定性,但全球贸易前景仍存在变数。 拉加德周三在日内瓦发表讲话时称,目前大多数欧洲商品被征收的15%关税略高于欧洲央行6月设想的水平,但“远低于”...
-
2025-08-20 18:00 有鱼爱电影
-
- A股,午后强势拉升!超百亿主力资金,狂买两大板块!
-
炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 今日,A股早盘低空震荡,午后再度强势拉升,上证指数再创10年新高,北证50历史首次收在1600点之上,深证成指、科创50等也纷纷创出多年新高,成交小幅萎缩至2...
-
2025-08-20 17:15 有鱼爱电影
-
- 美国7月蔬菜批发价格暴涨40%,美参议员沃伦:“感谢特朗普混乱的关税政策”
-
美国民主党参议员伊丽莎白·沃伦周二批评特朗普的贸易和关税政策导致上个月美国蔬菜批发价格大幅上涨。 沃伦当天在社交平台X上发帖,强调7月份的蔬菜批发价格“暴涨了40%”,并将责任完全归咎于特朗普的关税政策,“这要感谢特朗普混乱的关税政...
-
2025-08-20 17:05 有鱼爱电影
-
- 黑神话:钟馗上线,黑神话 钟馗
-
大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于黑神话:钟馗上线的问题,于是小编就整理了1个相关介绍黑神话:钟馗上线的解答,让我们一起看看吧。在古代的神话传说中,钟馗与黑白无常、牛头马面谁厉害,谁地位高,是什么关系?钟馗,判官,审判長,...
-
2025-08-20 16:35 有鱼爱电影
-
- 美银证券:昆仑能源中绩略逊预期 降目标价至8.3港元 重申“中性”评级
-
美银证券发布研报称,将昆仑能源(00135)今年全年零售气量增长预测从原先8%下调至5%,并下调期内的天然气利润预测,2025至2027财年税后纯利预测下调6%至7%,将目标价从8.7港元下调至8.3港元,重申“中性”评级,因增长空间...
-
2025-08-20 16:35 有鱼爱电影
-
- 俄对乌大规模袭击,俄罗斯对乌再次发动攻击释放什么积极信号?
-
大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于俄对乌大规模袭击的问题,于是小编就整理了1个相关介绍俄对乌大规模袭击的解答,让我们一起看看吧。俄罗斯对乌再次发动攻击释放什么积极信号?威望和国家实力是靠打出来的,本次攻击是对乌克兰政府的又...
-
2025-08-20 15:35 有鱼爱电影
- 市占率达22.2% 药明合联上调全年营收预期为增超45%
-
上证报中国证券网讯(记者何昕怡)8月19日,记者从药明合联举行的业绩电话会获悉,基于在手订单与产能释放节奏,公司将2025年全年营业收入同比增长预期从35%上调至45%以上,进一步释放积极信号和长期发...
-
- 券商开户战!佣金破万1,高管们亲自站台
-
炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 财联社8月20日讯(记者赵昕睿)A股于多项纪录创新高,持续向好,“牛市来了吗”、“如何跟上这波浪潮”都成为绕不开的话题,而这轮行情也为券商拓客注入强劲动力,...
-
2025-08-20 15:05 有鱼爱电影
-
- 玖龙纸业发盈喜 预期年度股东应占盈利约17亿至19亿元之间同比增加126%至153%
-
玖龙纸业(02689)发布公告,集团预计将取得本年度(截至2025年6月30日止)盈利约人民币21亿元至人民币23亿元之间,较去年度人民币7.94亿元增长165%至190%。该盈利增长乃主要得益于销量上升,且原材料成本下降幅度及速度显...
-
2025-08-20 14:35 有鱼爱电影
- 韩国第二季度海外金融资产达2.68万亿美元,创历史新高
-
韩国央行周三公布的数据显示,受股市投资和投资回报增加的推动,韩国第二季度海外金融资产创下历史新高。 根据韩国央行的初步数据,截至6月底,韩国的外部金融资产为2.682万亿美元,比3个月前增加了...
-
- 招聘研究生月薪三千 ,招聘研究生月薪三千正常吗
-
大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于招聘研究生月薪三千的问题,于是小编就整理了3个相关介绍招聘研究生月薪三千的解答,让我们一起看看吧。硕士毕业就在实验室做助理,一辈子拿3000块钱工资,值吗?年轻人先积累工作经验吧,然后...
-
2025-08-20 13:40 有鱼爱电影
你 发表评论:
欢迎- 一周热门
- 最近发表
- 最新留言