担心“泡沫”，“赌性最大”的韩国人开始买“美股VIX”了

　　来源：华尔街见闻

　　今年以来，2倍做多VIX期货ETF已吸引约1.3亿美元的韩国资金流入，成为以激进投资著称的韩国散户的“新宠”，驱动交易的动机包括对冲美股多头风险，而部分投资者纯粹在投机赌市场回调。专业人士认为，他们并不了解结构复杂的杠杆VIX产品暗含的巨大风险。

　　在对美股估值泡沫的担忧加剧之际，以激进投资著称的韩国散户投资者正转向结构复杂的杠杆VIX产品，大举押注市场剧烈波动。

　　据韩国证券托管机构数据，今年以来，2倍做多VIX期货ETF已吸引约1.3亿美元的韩国资金流入，成为韩国投资者最青睐的美国上市ETF之一，7月份购买量排名第七。这些资金约占该ETF全球流入资金的五分之一。

　　这一趋势背后是双重动机。当前美股估值在历史高位徘徊，关于“泡沫”的讨论持续升温，部分投资者买入VIX相关产品，以对冲其庞大的美股多头寸的风险。而另一部分投资者，则纯粹是在投机，赌市场将出现回调。

　　然而，分析师警告，这类产品暗藏风险。这些复杂的杠杆化波动率产品专为短期交易设计，长期持有几乎亏损。

　　杠杆产品的双重风险

　　专业人士认为，杠杆VIX产品的风险远超普通杠杆证券，韩国小型投资者对此并不了解。Rex Shares LLC亚洲业务发展主管Francis Oh表示，这些杠杆VIX ETF被韩国投资者用于在恐慌性抛售中获取更大利润，但韩国小型投资者可能并不了解这些证券的技术细节和风险。他称：

“他们可能认为自己在购买被低估的资产，同时在市场大幅崩盘时提供保护。”

　　波动率相关产品存在额外风险：它们通过期货头寸构建，需要持续再平衡，这一过程在正常市场条件下通常涉及低卖高买。这意味着即使短期上涨，长期持有通常也会导致亏损。专业交易员因快速进出仓位而较少受到展期成本影响，但韩国散户投资者可能无法做到这一点。

　　野村控股跨资产宏观策略董事总经理Charlie McElligott强调，不应孤立看待韩国资金流入VIX证券的现象。这些流入伴随着“大量多头”，显示投资者对美国市场的热情——尤其考虑到他们持有的杠杆ETF。

　　“蚂蚁”投资者的激进选择

　　韩国散户交易者在当地被称为“蚂蚁”，以拥抱风险著称。海外杠杆或反向证券特别具有吸引力，因为它们目前没有交易限制。相比之下，在韩国交易期货和期权等本土衍生品，需要完成长达17个小时的教育和模拟交易。

　　在韩国最受欢迎的聊天应用Kakao Talk上，约有十几个公开群组专门讨论VIX或杠杆产品，每个群组有数百名用户。

　　据媒体报道，一位使用X账号@hell_inflection的交易员在接受采访时拒绝透露身份，但业内人士表示，他拥有1.68万粉丝的帖子帮助推动了该ETF的散户交易。尽管亏损18%，他在8月发誓要“坚持到底”。

　　曾在韩华投资证券工作、后创办投资研究中心的Jung Hyundoo在节目上解释金融概念，并与超过3.5万YouTube订阅者分享观点。这位被称为“金钱老师”的分析师认为，鉴于激烈的人工智能竞赛和美联储宽松政策，美国市场短期内不会崩盘，UVIX投资者注定亏损。他在最近的采访中说：

“有些狂热者为了更高回报而激进地使用杠杆，我认为近期不会出现能够拯救UVIX阵营的巨大市场崩盘。”