宏观政策持续发力 经济延续复苏势头

　　本报记者 刘 琪 韩 昱

　　2025年的《政府工作报告》提出了国内生产总值增长5%左右的预期目标，并明确“经济增长预期目标为5%左右，既是稳就业、防风险、惠民生的需要，也有经济增长潜力和有利条件支撑，并与中长期发展目标相衔接，突出迎难而上、奋发有为的鲜明导向”。

　　二季度即将到来，我国一季度宏观经济运行情况如何？二季度宏观经济政策又将如何发力？针对上述问题，《证券日报》记者邀请了五位首席经济学家进行深入解读，他们分别是中信证券首席经济学家明明、湖南财信金融控股集团有限公司首席经济学家伍超明、广开首席产业研究院首席经济学家连平、粤开证券首席经济学家罗志恒和民生银行首席经济学家温彬。

　　开局态势向新向好

　　今年前2个月，我国国民经济起步平稳，多项经济指标超出市场预期。受访专家普遍预计，一季度我国GDP同比增长将在5%左右。

　　罗志恒认为，今年以来，中国经济总体延续去年9月26日中共中央政治局会议以来的恢复态势，1月份至2月份经济数据“开门红”，工业和服务业、消费和投资同比增速均高于去年全年增速。一季度GDP同比增速或达5.5%左右，为实现全年5%左右的增速目标奠定良好基础。

　　明明结合现有数据判断，一季度GDP增速预计将在5%左右。他认为，一季度我国经济延续去年四季度以来的复苏势头，整体呈现向好特征。

　　伍超明表示，在“两新”“两重”等政策效应持续显现、国内新质生产力发展取得新进展、市场预期和信心改善等因素影响下，1月份至2月份主要供需指标多数回升，经济开局向新向好。他预计，一季度GDP增长5.3%左右。

　　从具体维度看，国家统计局发布的最新数据显示，今年1月份至2月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，比上年全年加快0.1个百分点。

　　明明表示，这反映工业生产快速扩张，超出市场预期。从主要行业来看，装备制造业和高技术制造业加快扩张，新能源汽车、3D打印设备、工业机器人产品产量实现了两位数增长。

　　消费方面，1月份至2月份，社会消费品零售总额83731亿元，同比增长4.0%，比上年全年加快0.5个百分点。

　　伍超明认为，促消费政策显效，升级类需求扩张。在以旧换新政策支持下，家电、通讯器材、家具等升级类商品销售亮眼，增速均在10%以上。

　　温彬分析称，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”是2025年政府工作十大任务之首。近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，主要围绕“以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求，以优化消费环境增强消费意愿”进行部署。随着政策发力显效，年内消费增长动能有望逐步得到改善。

　　从投资角度看，1月份至2月份，全国固定资产投资（不含农户）52619亿元，同比增长4.1%，比去年全年加快0.9个百分点。

　　伍超明认为，投资动能增强，结构分化。固定资产投资增长4.1%，其中制造业与高技术投资保持高增态势，基建托底作用延续，房地产边际改善，不过房企信心仍需进一步提振。

　　连平预计，随着更加积极有为的宏观政策逐步推进落地显效，新质生产力将不断发展，内需有望继续保持良好恢复势头。3月份通常是信贷投放、企业发债的重要月份，预计国债、地方政府专项债券以及企业债券将加快发行速度，企业融资及运行环境改善。

　　内需确定性增长

　　今年我国经济开局良好，受访首席经济学家对二季度宏观政策发力也有较高预期。

　　罗志恒认为，要全面看待1月份至2月份经济数据“开门红”，既要看到宏观政策继续发力显效，经济延续回升向好态势；也要看到外部环境更趋复杂严峻，经济持续回升向好基础还不稳固等因素的存在。因此不能因一季度“开门红”而放松宏观调控力度，应持续发力，直至经济内生增长动能增强，进入良性循环。

　　伍超明预计，二季度我国经济面临的不确定性可能增加，但上半年GDP平均增速在5%以上的概率较大。他建议，宏观政策需要“力度和进度”双轮驱动，力度上落实“更加积极有为”，政策进度，尤其是财政政策进度上要践行“能早则早、宁早勿晚”的要求，为下半年经济平稳作好政策铺垫。

　　今年的《政府工作报告》提出“实施更加积极的财政政策”。财政部日前公布的财政收支情况显示，今年前两个月全国一般公共预算支出45096亿元，同比增长3.4%。

　　温彬认为，这显示出财政支出靠前发力的特征，从分项来看，支出结构优化，民生领域相关支出增速明显加快。

　　明明表示，二季度财政政策力度需要继续保持，加快地方政府新增专项债券发行，优先支持基建、民生和新兴产业项目，也要向消费补贴、设备更新、保障性住房等民生领域倾斜。与此同时，货币政策配合财政发债，适时降准保持流动性合理充裕，适时降息进一步降低企业融资成本，同时支持楼市、股市稳定。加大对绿色经济、科技创新和小微企业的定向信贷支持，促进新质生产力发展。此外，要加快新兴产业布局，推进人工智能、低空经济、生物制造等未来产业投入。加速落地以旧换新政策细则，推动更多消费品纳入补贴行列。

　　“政策举措应更多聚焦‘振消费、强科技、深改革、稳地产、惠民生’等方向，以内需增长的确定性提振市场预期、对冲各种不确定性。”伍超明分析称，促消费是其中一条主线，前期以旧换新政策效果正在显现，建议进一步扩大以旧换新商品范围，释放消费潜能。

　　连平认为，减税降费、以旧换新及房地产支持政策将持续释放消费需求，新消费领域有望继续保持较快增长，传统消费市场也将有所起色。

　　3月12日召开的国务院常务会议提出，“要细化措施加快落实，与各种不确定因素抢时间，紧抓快干、靠前发力。同时密切跟踪形势变化，做好政策储备，确保需要时能够及时推出、尽快见效”。

　　温彬表示，各项政策将会加速落地，以尽可能地对冲外部不利影响。