光大期货：7月1日能源化工日报

　　原油：

　　周一油价震荡运行，其中WTI 8月合约收盘下跌0.41美元至65.11美元/桶，跌幅0.63%。布伦特8月合约收盘下跌0.16美元至67.61美元/桶，跌幅0.24%。SC2508以497.6元/桶收盘，上涨1.5元/桶，涨幅为0.30%。四位OPEC+代表透露该联盟计划8月增产41.1万桶/日，此前5月、6月和7月已实施同等规模的增产。OPEC+将于7月6日召开会议，这将是该组织自4月开始逐步退出减产以来的第五次月度增产。市场再度计价欧佩克增产预期，但整体仍较为温和。油价已回落至6月13日以色列首次袭击伊朗之前的水平附近，市场焦点重新转向供需平衡。除了OPEC+可能增产，这可能会加剧今年晚些时候供过于求的预期，投资者还将聚焦贸易谈判，当前距离特朗普设定的国别关税恢复生效仅剩10天。基本面来看，美国汽油需求表现强劲，EIA数量显示汽油产品供应量增长了4.2%，达到每日969万桶，为截至2021年12月24日那一周以来的最高值，该周的需求较去年同期增长了8%。从当前油价矛盾来看，驱动暂不明朗，油价延续震荡运行。

　　燃料油：

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2509收跌0.5%，报2990元/吨；低硫燃料油主力合约LU2509收跌0.61%，报3581元/吨。下半年原油成本端波动仍将影响高、低硫燃料油绝对价格，高硫基本面驱动略强于低硫。伊朗与俄罗斯供应暂维持低位，叠加高硫发电及炼化需求回升，预计未来几个月高硫价格或有望迎来短暂反弹，但在中期供需压力下建议考虑逢高做空高硫裂解价差；而国内低硫供应维持充足，低硫燃料油内外价差预计延续低位。短期仍需要注意成本端油价大幅波动带来的风险。

　　沥青：

　　周一，上期所沥青主力合约BU2509收涨0.14%，报3564元/吨。上半年沥青市场的特点在于华南供应严重过剩致价格跌至全国洼地，低价资源北运导致南北价差倒挂，定价中心转移至华南地区。华南供应有减量预期，盘面定价或在北方旺季后再度转移回北方；盘面来看年内整体需求表现不佳，叠加上半年沥青估值偏高，我们仍推荐逢高布空裂解价差。短期仍需要注意成本端油价大幅波动带来的风险。

　　橡胶：

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2509下跌60元/吨至13985元/吨，NR主力下跌40元/吨至12190元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌25元/吨至11250元/吨。昨日上海全乳胶13950（-50），全乳-RU2509价差-60（-15），人民币混合13900（-50），人混-RU2509价差-110（-15），BR9000齐鲁现货11550（+0），BR9000-BR主力280（-60）。6月29日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为41.16万吨，较上周增加1.54万吨，增幅3.89%。6月29日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为9.5万吨，较上期减少0.35万吨，降幅3.55%。合计库存50.66万吨，较上期增加1.19万吨。橡胶产区陆续达到全面割胶，原料价格下滑，下游轮胎需求稳定，橡胶库存小幅累库，橡胶基本面矛盾偏弱，预计胶价偏弱震荡。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA509昨日收盘在4798元/吨，收涨0.42%；现货报盘升水09合约206元/吨。EG2509昨日收盘在4267元/吨，收跌0.09%，基差减少0元/吨至62元/吨，现货报价4334元/吨。PX期货主力合约509收盘在6796元/吨，收涨0.65%。现货商谈价格为874美元/吨，折人民币价格7211元/吨，基差收窄42元/吨至385元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成。华东一套360万吨PTA装置上周末恢复正常运行，该装置前期5成负荷。陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置另一条线已按计划于上周末停车检修，预计时长20天左右。山东一套250万吨PTA装置已于昨日停车检修，预计8月中上重启。据悉华南一条80万吨PX装置于上周末按计划停车检修，该工厂另外一条80万吨生产线已在6月10日附近停车检修，预计在8月末左右重启。PX基本面偏紧，预计继续维持去库状态，或进一步支撑PXN上涨。TA装置恢复为主，下游需求偏弱，涤丝产销偏弱，TA价格预计震荡为主。乙二醇检修期过后预计恢复效率较高，下游需求偏弱，涤丝产销偏弱，EG价格预计震荡为主。

　　甲醇：

　　周一，太仓现货价格2790元/吨，内蒙古北线价格在1942.5元/吨，CFR中国价格在280-284美元/吨，CFR东南亚价格在349-354美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1065元/吨，江苏地区醋酸价格2480-2550元/吨，山东地区MTBE价格5085元/吨。综合来看，随着伊朗装置逐步恢复，后续进口量回升，当前MTO利润被迅速压缩可能会引发装置检修，因此重点关注下游装置动态，短期甲醇价格维持震荡走势。

　　聚烯烃：

　　周一，华东拉丝主流在7120-7200元/吨，油制PP毛利-106.34元/吨，煤制PP生产毛利948.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-754元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-402.17元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-115.83元/吨。PE方面，HDPE主流价格8025元/吨，LDPE主流价格9574元/吨，LLDPE主流价格7478元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-278元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1391元/吨。综合来看，供给虽在高位但增幅有限，因此供需矛盾并不突出，总库存缓慢下降，价格中枢随成本变化而移动。

　　聚氯乙烯：

　　周一，华东PVC市场个别料调整，电石法5型料4780-4880元/吨，乙烯料主流参考4900-5200元/吨左右；华北PVC市场价格整理为主，电石法5型料主流参考4650-4750元/吨左右，乙烯料主流参考5150-5600元/吨；华南PVC市场价格变动不大，电石法5型料主流参考4880-4930元/吨左右，乙烯料主流报价在4940-5100元/吨。综合来看，随着下游进入淡季，基本面仍有压力，但基差和月差结构的缓慢变化使套利和套保空间在逐步收窄，并且印度BIS认证继续延期，预计PVC价格延续震荡走势。

　　尿素：

　　周一尿素期货价格偏弱震荡，现货市场同步偏弱运行，主流地区现货价格回落10~20元/吨不等，目前山东、河南地区价格分别为1800元/吨、1780元/吨，日环比分别下调10元/吨、20元/吨。基本面来看，尿素供应水平阶段性低位波动，昨日行业日产量19.7万吨，日环比提升0.12万吨，但同比仍偏高1.44万吨。需求端跟进力度有限，国内主流地区产销率在10%~90%区间波动。当前市场对政策博弈程度下降，市场缺乏新增驱动，预计尿素期货盘面维持区间震荡趋势，后续关注日产水平、现货成交情况、出口政策变化。

　　纯碱：

　　周一纯碱现货价格继续下调，华中、华东、华北等主流地区现货价格仍有20~50元/吨幅度的下调。贸易商环节报价跟随盘面窄幅波动，昨日沙河及周边地区重碱贸易价格1210元/吨，日环比跌19元/吨。基本面来看，青海及陕西均有装置停车检修，同时内蒙博源产量逐步稳定，纯碱供应端仍有波动，后续依旧需要关注夏季高温天气装置动态。需求端跟进力度仍较为有限，中下游情绪偏弱，对原料纯碱提货情绪不佳。另外，有市场消息称光伏玻璃行业7月之后存在大规模减产预期，纯碱需求仍有进一步下滑空间，具体情况有待进一步验证但已经对市场情绪产生干扰。整体来看，纯碱供大于求格局持续存在且下半年宽松程度不断深化，期价中枢长期仍有下移空间。中短期关注装置检修动态能否给市场带来支撑，另需关注下游行业产能变化对需求的变量影响。

　　玻璃：

　　周一玻璃期现市场走势均偏弱，昨日国内浮法玻璃市场均价继续回落1元/吨至1173元/吨。基本面来看，玻璃供应水平低位稳定，昨日行业日熔量维持在15.78万吨，日环比持平。需求端来看，产业心态依旧谨慎，沙河地区下游按需采购，产销率尚能维持100%及以上，其余地区产销率均在80%附近。整体来看，玻璃市场短期驱动不明显，但长期在终端地产拖累下供需矛盾依旧突出。预计玻璃期货价格仍以底部震荡趋势为主，短期情绪偏弱，中期角度关注是否具有亏损性停产、宏观政策等支撑因素出现。