永安期货鸡蛋半年报:负利驱清 价值重锚
有鱼爱电影 2025-07-02 15:25 4 浏览 0 评论
上半年鸡蛋市场在供应压力下呈现震荡下行走势。当前市场核心矛盾转向梅雨季持续亏损可以逼淘多少老鸡产能,产能出清程度将直接影响旺季蛋价反弹的高度。目前来看,淘鸡日龄和价格已出现连续性下跌,淘鸡节奏明显加快。展望后市,6月预计仍以梅雨季节性淡季主导,蛋价延续弱势震荡,低价持续时间将和淘鸡量呈正相关关系;7-9月,淘鸡带来的供应减量与需求好转有望形成共振,推动蛋价反弹,不过受制于高企的存栏基数,预计反弹高度不及往年;四季度,换羽老鸡预计将进入淘汰期,同时新增开产环比减少,供应减量将为现货价格提供支撑。可以考虑在梅雨季蛋价弱势阶段逢低布局08、09合约多单。关注疫病风险、蔬菜价格波动等潜在因素对蛋价的边际影响。
一、上半年行情回顾
2024年四季度,受历史高位养殖利润的强劲刺激,养殖户补栏及延淘积极性显著提升,行业产能扩张趋势明显。进入2025年上半年,前期累积的补栏产能逐步释放,供应压力增大,推动鸡蛋现货价格承压下行。价格下跌的过程并不流畅,期间出现数次幅度不一的反弹。这些反弹的共同触发点在于:蛋价跌破饲料成本后,养殖户采取换羽或淘汰低产老鸡等减产措施,从而阶段性缓解供应压力。反弹幅度的差异则主要源于天气变化对下游走货及终端需求的扰动。
1月中旬春节备货结束后,馆陶大码蛋均价从4.1元/斤回落至3.5元/斤附近。随后进入季节性需求淡季,年后3元/斤的开秤价低于市场预期,养殖户选择对老鸡进行换羽以渡过蛋价低谷期。供应出现边际减量叠加节后补库需求刺激,蛋价从2.9元/斤附近反弹至3.1元/斤附近。
进入3月中下旬,年后换羽老鸡陆续恢复产蛋,蛋价在2.9-3元/斤附近弱势震荡,养殖亏损迫使部分养殖户对老鸡进行换羽或者淘汰低效产能。同时,低蛋价叠加凉爽少雨天气刺激下游消费,清明假期需求超预期,随后五一备货进一步提振需求,供需阶段性错配共同推动蛋价从2.8元/斤反弹至3.29元/斤。
4月下旬起,3月中下旬换羽的老鸡恢复产蛋,叠加前期高补栏产能释放,市场供应压力显著增大,蛋价承压下行。尽管淘鸡节奏环比加快,推动蛋价短暂从2.73元/斤反弹至2.93元/斤,但持续高温多雨的天气严重影响了鸡蛋的存储和运输环节,经销商采购态度普遍谨慎。在供应压力和不利天气的双重压制下,蛋价回落至2.6元/斤附近。
期货价格整体跟随现货价格波动,不过表现出预期前置的特点,在历史高位存栏背景下,期货价格反弹幅度较现货价格变化更小。
图1 2025年上半年价格走势(单位:元/500千克)
二、下半年运行逻辑
(一)供应端
1.补栏情绪
3-4月是蛋鸡补栏的传统旺季,该时段补栏的鸡苗,其产蛋高峰期能覆盖中秋、国庆及春节的备货旺季,有助于养殖户实现利润最大化。从种蛋利用率、蛋鸡苗市场价及养殖利润数据看,我们发现3-4月鸡苗销售价格虽有回调,但仍处于近五年同期高位;种蛋利用率维持在99%的高位;蛋价阶段性的反弹使得养殖利润未出现持续亏损,对补栏情绪的抑制作用有限。因此我们认为今年3-4月养殖户的补栏积极性仍然较高。卓创资讯数据显示,3-4月鸡苗补栏数量位于历史高位,由此推断,7-8月新开产蛋鸡数量将较为可观。
受5月持续养殖亏损影响,行业补栏情绪显著转弱。卓创资讯数据显示,5月种蛋利用率已从99%降至83%,鸡苗销售量也环比减少4.27%。据调研了解,持续的亏损局面使得养殖户对后市行情预期趋于谨慎,鸡苗和青年鸡订单出现较多退单。此外,种源问题导致的鸡苗质量不稳定,进一步促使养殖户在淘汰老鸡后倾向于观望,等待8-10月新一批进口种鸡苗供应充足后再考虑补栏。综合上述因素,预计5-7月补栏情绪较弱,即9-11月新开产蛋鸡数量环比下降。
2.老鸡淘汰和延养
得益于行业连续四年的盈利积累,养殖户整体抗亏损能力增强。加之3-4月为传统需求淡季,养殖户对阶段性亏损已有心理预期,惜淘情绪明显,淘鸡日龄位于近五年高位。调研情况显示,今年老鸡换羽现象尤为普遍,比例明显高于往年,并在年后及清明节前出现两次换羽高峰。
然而,换羽行为并未实质化解产能过剩问题,而仅是将供应压力延后释放。这种延后效应导致鸡蛋价格中枢呈现逐步下移趋势。自4月下旬起,清明节前换羽的老鸡开始恢复产蛋,叠加前期高补栏产能的持续释放,供应压力致使蛋价进一步承压下行,即便五一和端午备货也未能有效拉动现货价格反弹。面对持续扩大的亏损压力,养殖户淘汰意愿逐渐增强。卓创资讯数据显示,淘汰鸡日龄已由4月的537天持续降至当前的512天左右,其中5月下旬降幅最为显著。调研信息进一步印证,6月屠宰场接收的老鸡日龄多在500天以下,部分养殖户甚至开始淘汰年后换羽的老鸡。预计3月中下旬进行换羽的老鸡,将在中秋国庆备货期结束后被淘汰,届时产能将迎来一波自然出清。
图2 淘鸡数据
(二)需求端
对于2025年下半年的鸡蛋需求,从季节性角度看,受中秋国庆以及随后的春节备货需求影响,鸡蛋下半年的价格中枢较上半年更高;从替代消费看,三季度蔬菜价格往往受高温天气影响出现反弹,一定程度利好鸡蛋消费。
1.季节性需求
梅雨天气压制需求,蛋价跌至年内低点。一般来说,长江中下游地区会在6月中下旬入梅,在7月上中旬出梅。梅雨季高温多雨的气候条件增加了鸡蛋的霉变风险,并对其存储和运输造成不利影响,使得该阶段成为年内鸡蛋消费的传统淡季,蛋价亦随之跌至年内低点。随着7月上中旬梅雨季结束,鸡蛋存储环境改善,叠加下游各环节补库需求回暖,蛋价通常迎来恢复性反弹。
中秋国庆年度需求高峰,推动蛋价上行。中秋节前约2个月起,食品厂及贸易商陆续启动中秋、国庆双节备货。这一阶段是鸡蛋年内需求最旺盛的时间点,强劲的备货需求有效拉动现货价格上行,现货价格通常于节前1-2周左右达到阶段性高点。
复盘近9年数据,梅雨季低点至中秋国庆备货高点的蛋价绝对上涨空间在0.93-2.2元/斤不等,平均值为1.65元/斤;相对涨幅介于25%-88%之间,平均涨幅达55%。值得注意的是,在蛋价持续跌破饲料成本线并引发超量淘汰的年份,涨幅更为显著,集中在64%-88%的高区间。结合今年情况分析,当前蛋价已跌破饲料成本线,不过持续亏损时间相较往年偏短,预计产能出清力度将不及历史超淘年份。因此,我们判断今年蛋价涨幅预计在50%-60%区间,对应蛋价高点约在3.8-4.1元/斤。
表1 馆陶市场大码粉蛋日度收购价(中秋前后)
图3 馆陶市场大码粉蛋日度收购价(中秋前后)
2.替代品需求
蔬菜、猪肉会在一定程度上对鸡蛋需求形成替代。4月中下旬,夏季蔬菜集中大量上市,低菜价对鸡蛋需求形成冲击,叠加猪肉价格偏弱,鸡蛋需求受拖累。鉴于今年是猪肉供应大年,预计猪肉价格将持续承压,对鸡蛋消费的提振作用有限。后续需重点关注夏季极端天气对蔬菜供应的潜在扰动:若极端天气导致菜价走高,推升蔬菜/鸡蛋比价,则可能在一定程度上刺激鸡蛋的替代性消费需求。
三、后市行情展望
基于补栏数据,7-8月新开产蛋鸡数量预计较为可观,当前市场核心矛盾转向梅雨季持续亏损可以逼淘多少老鸡产能,产能出清程度将直接影响旺季蛋价反弹的高度。
目前来看,淘鸡日龄和价格已出现连续性下跌,淘鸡节奏明显加快。展望后市,6月预计仍以梅雨季节性淡季主导,蛋价延续弱势震荡,低价持续时间将和淘鸡量呈正相关关系。7-9月,供应端(前期亏损加速淘汰带来的产能缩减)与需求端(梅雨季结束利于下游走货、叠加中秋国庆双节备货启动)有望形成共振,共同推动蛋价步入上行通道。然而,受制于高企的存栏基数,预计今年旺季蛋价的反弹高度将不及往年。10-11月,年后及清明节前换羽的老鸡预计将进入淘汰期,同时新增开产蛋鸡数量环比减少,供应减量将继续为现货价格提供支撑。可以考虑在梅雨季蛋价弱势阶段逢低布局08、09合约多单。此外,关注疫病风险、蔬菜价格波动等潜在因素对蛋价的边际影响。
相关推荐
-
- 聪明人都这样说话,聪明人都这样说话的句子
-
大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于聪明人都这样说话的问题,于是小编就整理了4个相关介绍聪明人都这样说话的解答,让我们一起看看吧。聪明人怎样说话?1.无论与谁沟通,多微笑,多说谢谢,这是让人好感倍增最简单但却很有效的方式。3...
-
2025-07-03 08:37 有鱼爱电影
- 下半年险资投资展望:加仓A股权益资产,加码全球资产配置
-
炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 本报记者 冷翠华 在市场利率中枢持续下行背景下,今年下半年险资机构的投资策略不仅备受市场关注,也对其资产负债匹配状...
-
- 年假能跨年休吗,年假能跨年休吗现在
-
大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于年假能跨年休吗的问题,于是小编就整理了3个相关介绍年假能跨年休吗的解答,让我们一起看看吧。年休假可以跨年休吗?年休假在1个年度内可以集中安排,也可以分段安排,一般不跨年度安排。只有当单位因...
-
2025-07-03 08:07 有鱼爱电影
-
- 波音737客机险坠毁,波音737—700这个飞机的安全性怎么样?
-
大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于波音737客机险坠毁的问题,于是小编就整理了3个相关介绍波音737客机险坠毁的解答,让我们一起看看吧。波音737—700这个飞机的安全性怎么样?B737-700的基本技术参数:翼展:34....
-
2025-07-03 07:40 有鱼爱电影
-
- 干部违规审批获晋升,干部晋升审查什么
-
大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于干部违规审批获晋升的问题,于是小编就整理了3个相关介绍干部违规审批获晋升的解答,让我们一起看看吧。公务员任免审批要多久时间才公示?是需要等公示的。一般公示时间是一周。至于政审结束之后到公示...
-
2025-07-03 07:37 有鱼爱电影
-
- 巴菲特捐赠60亿美元后,累计捐款已超600亿美元:“远超过我2006年的全部身家”
-
在这位亿万富翁投资者近期宣布计划向包括盖茨基金会在内的五家慈善机构再捐赠60亿美元后,沃伦・巴菲特过去二十年来的慈善捐赠总额已达约600亿美元。 这位94岁的老人在6月27日的一份新闻稿中表示,这些全部以其公司...
-
2025-07-03 07:05 有鱼爱电影
-
- 欧洲央行官员Rehn:担心通胀率长期低于预期带来的连锁反应
-
欧洲央行管理委员会成员OlliRehn担心,通胀率长期维持在2%以下可能会改变欧元区消费者的价格预期。 随着美国关税削弱信心,且欧元区20国经济体扩张艰难,欧洲央行预计通胀率将在未来18个月低于其目标水平。芬兰央行行长Rehn表示...
-
2025-07-03 06:40 有鱼爱电影
-
- 烟台海面变草原了,烟台到内蒙草原自驾游,有什么好的攻略推荐呢?
-
大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于烟台海面变草原了的问题,于是小编就整理了1个相关介绍烟台海面变草原了的解答,让我们一起看看吧。烟台到内蒙草原自驾游,有什么好的攻略推荐呢?爱旅游爱分享欢迎关注分享草原游玩攻略,烟台去草原6...
-
2025-07-03 06:40 有鱼爱电影
- 盛美上海:累计回购公司股份44.34万股
-
证券日报网讯7月2日晚间,盛美上海发布公告称,截至2025年6月30日,公司已累计回购股份44.34万股,占公司总股本的比例为0.10%。
- 注册资本50亿元!京东消金启幕,四大中心“着陆”天津
-
每经记者|宋钦章 每经编辑|廖丹 天津经开区微信公众号文章显示,7月2日,天津京东消费金融有限公司(以下简称京东消金)在天津经开区举办启幕活动,标志着京东消金的正式亮相。 该...
- 英特尔股价下跌 有报道称芯片代工战略可能发生转变
-
英特尔股价周三一度下跌5.8%,之前路透援引知情人士的消息报道称,首席执行官陈立武正在探索芯片代工业务的潜在战略转变,不再向外部客户推销某些芯片制造技术。 媒体援引分析师的话称,此举可能会导致...
-
- 女拳击手教猩猩抽烟,女拳击手教猩猩抽烟视频
-
大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于女拳击手教猩猩抽烟的问题,于是小编就整理了1个相关介绍女拳击手教猩猩抽烟的解答,让我们一起看看吧。你觉得大猩猩是否会像人类一样吸烟?这个问题,答案是肯定的。人所说是最高级动物,但是...
-
2025-07-03 01:40 有鱼爱电影
你 发表评论:
欢迎- 一周热门
- 最近发表
- 最新留言