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增配医药!傅鹏博、高楠……明星基金经理二季度调仓曝光

有鱼爱电影 2025-07-20 22:20 19 浏览 0 评论

  2025年二季报逐步披露,多位明星基金经理最新调仓情况浮出水面。

  今年以来,创新药板块表现持续亮眼,不仅众多医药基金经理纷纷投向创新药,多位有资深投资经验的市场老将们也在二季度增配了医药板块,如睿远基金傅鹏博、永赢基金高楠等人。

  展望后市,多位基金经理认为创新药的行情有望延续。不过需要注意的是,创新药虽然是一个具有长期逻辑的板块,但前期已经累积了一定的涨幅,未来不可避免会出现调整与波动。

  傅鹏博:增配医药、逆势加仓出口链

  傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值,截至二季度末,基金规模为186.66亿元。

  二季度,该基金继续保持高仓位运行,整体配置上,以电子、互联网科技、精密制造和医药板块为重点。截至二季度末,该基金股票类资产配置超过92%,前十大重仓股依次为:胜宏科技、腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、新易盛、寒武纪、巨星科技、三诺生物、迈为股份。较一季度末,新易盛新进,广汇能源退出。

  关于调仓原因,傅鹏博在二季报中表示:“出口链短暂冲击背景下,我们逆势增加了相关公司的持仓。前十大持仓中,传统能源公司的净值占比减少,一方面我们考虑了市场风格影响,另一方面公司面临较大的基本面压力。一季度持仓的港股互联网公司,移动运营商和新能源公司依旧在前列。我们增加了医药板块的配置,涉及的子行业有创新药、受益AI带动的传统医学等。”

  展望后市,傅鹏博表示,7月到8月,上市公司的中报将陆续披露,将通过中报评估已有持仓公司的经营现状和未来发展,同时积极寻找景气度向上的行业和公司,通过各种估值方法和交叉验证提高选股的赔率和胜率。下半年,有利于资本市场的驱动因素,如储备箱中各类推进经济向前的工具释放、高层经济工作会议和相关政策的推出、预算内国债和地方债发行进度加快等。将均衡配置,优化组合,力争控制好净值回撤。

  高楠:调仓TMT、创新药方向

  高楠目前在管永赢睿信等8只基金,截至二季度末,合计管理规模153.26亿元,较一季度末的118.41亿元增长近30%。

  高楠的多个产品集中配置TMT、创新药、新消费方向。以高楠代表作永赢睿信为例,该基金截至二季度末,前十大重仓股分别为泡泡玛特、中际旭创、康方生物、新易盛、匠心家居、信达生物、潍柴重机、百济神州、三生制药和紫金矿业。其中,中际旭创、新易盛、信达生物、潍柴重机、三生制药、紫金矿业为新进,比亚迪、九号公司、嘉益股份、中孚实业、隆利科技、神马电力退出,康方生物、百济神州等个股获得增持。该基金二季度规模增长近16亿元,当前规模为50.16亿元。

  高楠在二季报中表示,宏观方面,二季度我国经济整体运行平稳,工业生产仍具韧性、基建和制造业投资维持高位,抢出口对外需板块构成支撑,地产销售热度降温。结构上经济供需矛盾依旧存在,物价延续低迷状态,内生性融资需求偏弱。随着外围环境的复杂性和不确定性提升,宏观政策更加注重稳定市场、稳定预期。4月末政治局会议落地后,央行进行降准降息操作,资金价格中枢逐步回落,展现对流动性的维稳呵护态度。

  高楠提到,选股主要考虑企业的成长性以及企业盈利的兑现度,在可选择的范围内尽量降低行业集中度,通过捕捉企业成长的机会来获取投资收益。该产品也会去配置一些基本面见底,估值具备安全边际,成长空间虽相对有限但未来存在潜在改善预期的赔率性标的。在日常操作中,会综合考量安全边际,基本面趋势,系统性机会和风险等多种因素进行结构上的动态优化。

  中国创新药升级不是“选择题”而是“必答题”

  今年以来,创新药板块表现持续亮眼,在二季报中,多位基金经理认为创新药的行情有望延续。

  永赢医药创新智选基金经理储可凡、单林表示,创新药此轮产业趋势,类似2018—2019年CXO板块的爆发逻辑,本质是产业长期耕耘后势能的集中释放。而此轮创新出海的主角“花落”中国创新药公司背后的原因包括:

  一是信息透明,目前全球医药研发竞争一盘棋,在信息高度透明的当下,全球任何药企在做什么,哪些靶点靠谱、哪些分子有新的专利,在互联网繁荣的背景下,是高度透明的,不存在信息茧房,全球竞争的起点被拉平了。

  二是效率与资源优势,尽管我们的基础科研跟海外比仍有追赶空间,但是在医药工业领域,我们有自己的独特优势。中国有全世界最勤奋的科学家团队,有极高的研发效率,较低的运营成本,丰富的临床资源,另外2018—2021年的CXO大牛市已经把创新药产业链需要的各个环节都打通了(软件+硬件,人才+产业链配套+临床资源等等)。

  三是在上述因素加持下,中国创新药会更快实现概念验证(POC),进而更快上市占据市场,实现商业回报后,正向促进管线创新药的研发。

  两位基金经理在二季报中表示,中国创新药的升级不是“选择题”,而是“必答题”。当下的国产创新药正处于产业红利释放的前夜,而最终能穿越周期的,一定是那些真正具备硬科技实力、能持续创造临床价值的企业。“我们会始终聚焦产业规律与企业基本面,努力把握新一轮全球化创新周期的战略机遇。与此同时,创新药虽然是一个具有长期逻辑的板块,但前期已经累积了一定的涨幅,未来不可避免会出现调整与波动”。

  长城医药产业精选梁福睿认为,三季度创新药有两个方向值得关注:一是管线海外授权的产业趋势有望延续,中国创新药在诸多靶点研发进度和疗效上超过海外药企,海外药企在补充管线布局角度上有客观需求;二是国内销售放量,具体情况要根据季报和医保、商保谈判结果进行判断。

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