美股震荡，9月有望开启降息，宽松环境或能延续

　　宏观经济方面，海外主要经济体8月经济活跃度普遍升温。美国、欧元区制造业PMI超预期反弹至荣枯线以上，德国、日本制造业边际回暖接近荣枯线；服务业则延续韧性，均维持在荣枯线上方。美国8月Markit综合PMI录得55.4，高于预期53.5和前值55.1；美国8月Markit制造业PMI录得53.3，显著高于预期49.7和前值49.8；美国8月Markit服务业PMI录得55.4，高于预期54.2，略低于前值55.7。欧元区8月综合PMI录得51.1，好于预期50.6及前值50.9；欧元区8月制造业PMI录得50.5，显著高于预期49.5和前值49.8；欧元区8月服务业PMI录得50.7，低于预期值50.8和前值51。德国8月综合PMI录得50.9，高于预期50.2和前值50.6；德国8月制造业PMI录得49.9，高于预期48.8和前值49.1；德国8月服务业PMI录得50.1，不及预期50.1和前值50.6。日本8月综合PMI录得51.9，高于前值51.6；日本8月制造业PMI录得49.9，高于前值48.9；日本8月服务业PMI录得52.7，逊于前值53.6。

　　美国7月新屋开工明显回暖，但营建许可不及预期，环比跌幅扩大。美国7月新屋开工环比上升5.2%，高于预期-1.8%，低于前值5.9%（由4.6%上修）；美国7月新屋开工142.5万户，高于预期值129.7万户和前值132.1万户。美国7月营建许可环比下降2.8%，逊于预期值-0.5%和前值-0.1%；美国7月营建许可新增135.4万户，不及预期值138.6万户和前值139.3万户。

　　美国7月成屋销售超预期回升。美国7月成屋销售环比增加2%，高于预期-0.3%和前值-2.7%；美国7月成屋销售总数年化为401万户，高于预期值392万户和前值393万户。

　　主要指数相关情况

　　1、一周指数表现

　　上周（8月18日-22日），标普油气指数整周上涨3.14%，纳斯达克100指数整周下跌0.90%，标普500指数整周上涨0.27%，其覆盖的11个行业板块有9个上涨，其中能源领涨2.81%，信息技术领跌1.60%。

　　数据来源：Wind

　　2、配置方向

　　美股：上周美股震荡，美国经济数据好于预期，一度令9月降息预期回落，鲍威尔在Jackson Hole会议上的鸽派发言使得市场对美联储9月降息的预期再度升温，美股连跌后反弹。降息预期方面，目前CME数据显示市场降息预期和上周相比略微提升，市场仍预期9月开始继续降息（85.8%）。近几个月的通胀数据观察到关税的影响相对温和缓慢，后续美国货币政策会向就业风险倾斜，美联储有望在9月开启降息，宽松环境或能延续。

　　博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品。通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益。也可以选择博时标普500ETF联接基金（A 050025，C 006075）。

　　美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。

　　博时纳斯达克100ETF（513390）是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品。根据纳斯达克指数官网数据，在行业分布方面，信息技术行业占比为57.87%，是指数的主要组成部分，此外，在消费服务、消费品、医疗保健等行业均有分布。从指数前十大个股来看，均为优质的高科技型企业。

　　数据来源：Bloomberg

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　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，日期截至2025年8月22日。

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　　投资有风险，请谨慎选择。

　　博时标普500ETF（513500）风险等级：中高

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　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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