“寒王”取代“贵王”登顶A股，闪闪亮的中报藏着哪些潜力？

在寒武纪公布首个盈利中报后，公司登顶A股，成为新“股王”。上半年，数字芯片设计上市公司业绩分化，部分公司已实现盈利，除寒武纪外，炬芯科技扣非后的归母净利润也同比增长200%以上，但部分公司仍处于亏损状态。

寒武纪首见中报盈利，毛利率下跌超6个百分点

继8月27日盘中股价短暂超过贵州茅台（600519.SH）后，28日，寒武纪（688256.SH）股价收报1587.91元/股，正式成为A股市场“单价”最贵的股票。

两天前，寒武纪发布中报。上半年，公司实现营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；实现归母净利润10.38亿元、同比增长295.82%，实现扣非后的归母净利润9.13亿元、同比增长249.88%，双双扭亏为盈。但公司本期综合毛利率为55.93%，同比下降6.8个百分点。

这也是寒武纪首次半年报实现盈利。不过，由于寒武纪未分配利润为-36.35亿元，仍为负值，公司不进行利润分配。

寒武纪的主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。公司表示，上半年，人工智能算力需求持续增长，公司凭借人工智能芯片产品的核心优势，持续深化与大模型、互联网等前沿领域头部企业的技术合作，营业收入实现显著增长。

根据Choice金融终端的统计数据，第二季度，寒武纪实现营业收入17.69亿元，环比增长59.19%，同比增长4425.01%，同比增速较一季度的4230.22%有所提升；归母净利润为6.83亿元，环比增长92.03%，同比增长324.97%，同比增速同样较一季度的256.82%有所提升。

不过，公司综合毛利率出现下降趋势，2024年为56.71%，2025年一季度为55.99%，上半年进一步跌至55.93%。

研发方面，上半年，寒武纪的研发投入为45649.02万元，同比增长2.01%，研发投入占营业收入的比例为15.85%。

2025年6月末，寒武纪的研发人员数量为792人，占员工总人数的77.95%。研发人员数量和占比较2024年末的741人、75.61%均有所提升。

持续的研发投入也为寒武纪带来了大量的研发成果。2025年上半年，寒武纪新增发明专利申请31项，新获得发明专利授权123项。截至2025年6月末，寒武纪累计申请专利2774项，包括发明专利2697项、实用新型专利40项；累计已获授权专利1599项，包括发明专利1526项、实用新型专利37项。

8月19日，寒武纪向特定对象发行A股股票事项获得上交所审核通过。寒武纪拟募集资金总额不超过39.85亿元，其中，20.54亿元投向“面向大模型的芯片平台项目”，14.52亿元投向“面向大模型的软件平台项目”，4.79亿元用于补充流动资金。

寒武纪表示，大模型的快速发展正推动人类社会加速迈向强人工智能时代，引发智能算力市场的空前增长机遇。本次募投项目的实施将全面提升公司在复杂大模型应用场景下的芯片技术和产品综合实力，提升公司在智能芯片产业领域的长期竞争力。

市场竞争加剧，数字芯片设计上市公司表现分化

寒武纪属于申万三级子行业数字芯片设计行业。根据Choice金融终端的统计数据，截至8月28日盘前，该子行业包含的48家上市公司中，已有40家发布了2025年中报。其中，22家扣非后的归母净利润同比增长，18家下滑。不过，有15家公司扣非后的归母净利润仍处于亏损状态。

除了寒武纪外，炬芯科技（688049.SH）等两家公司扣非后的归母净利润同比增速也在200%以上。

炬芯科技上半年实现营业收入44912.05万元，同比增长60.12%；实现归母净利润9137.54万元，同比增长123.19%；实现扣非后的归母净利润8590.47万元，同比增长269.08%。本期毛利率为50.67%，同比增长4.2个百分点。

炬芯科技的主营业务为中高端智能音频SoC芯片的研发、设计及销售，主要产品包括智能无线音频SoC芯片系列、端侧AI处理器芯片系列、便携式音视频SoC芯片系列等。公司表示，上半年，公司全力推进产品AI化战略转型，在AI技术的强劲驱动下，公司实现整体价值加速跃升。

其中，第二季度，炬芯科技实现营业收入25716.89万元，同比增长58.72%，环比增长33.98%；实现归母净利润4992.57万元，同比增长54.07%，环比增长20.45%。收入、业绩均创单季度历史新高。

不过，也有部分数字芯片设计行业上市公司扣非后的归母净利润大幅下滑，例如，安凯微（688620.SH）同比下滑了365.51%。

安凯微主要从事物联网智能硬件核心SoC芯片的研发、设计、终测和销售，产品广泛应用于智能家居、智慧安防、智慧办公、智能制造、智能零售、智能穿戴和工业物联网等领域。

上半年，安凯微实现营业收入23430.71万元，同比下滑3.02%；实现归母净利润-4925.07万元，同比下滑740.87%；实现扣非后的归母净利润-4932.77万元，同比下滑365.51%。

安凯微表示，上半年，公司芯片产品的出货量实现了增长，但受半导体行业部分市场竞争加剧影响持续，公司部分产品价格承压，导致综合毛利率同比下降。同时，公司加大研发投入，导致业绩同比亏损扩大。

上半年，安凯微的毛利率为15.3%，同比下滑4.3个百分点；研发费用金额为6742.31万元，同比增长7.01%。

从综合毛利率变动情况来看，在已发布中报的40家数字芯片设计公司中，有19家毛利率同比下滑，德明利（001309.SZ）、佰维存储（688525.SH）、江波龙（301308.SZ）毛利率下降超过10个百分点；21家公司毛利率有所提升，国芯科技（688262.SH）、龙芯中科（688047.SH）、安路科技（688107.SH）毛利率提升超过10个百分点。