盘前：纳指期货涨0.50% 英特尔绩后大涨超8%

　　欧洲股市整体持稳，美国股指期货上涨，美元保持平稳，油价小幅回落，因贸易紧张情绪缓解，投资者在关键通胀数据公布前继续押注美联储将降息。

　　截至发稿，道指期货涨0.16%，标普500指数期货涨0.33%，纳指期货涨0.50%。

　　欧洲股市方面，受喜忧参半财报与德国、法国经济数据分化影响，Stoxx Europe 600指数回吐涨幅。德国商业活动强劲回升，但法国综合PMI意外下滑，拖累CAC 40指数下跌。

　　企业方面，法国药企赛诺菲、英国银行NatWest、瑞士水泥巨头Holcim和瑞典防务公司Saab公布业绩超预期，股价上涨；而挪威铝业公司Norsk Hydro和荷兰照明制造商Signify因业绩不及预期而走低。

　　标普500指数期货上涨约0.3%，此前科技股带动华尔街强劲反弹，使该指数有望连续第二周上涨逾1%。纳斯达克100指数期货上涨0.5%。英特尔盘前股价大涨，因公司营收预期乐观；贵金属矿商纽蒙特公司则下跌，因业绩指引令人失望。

　　下周科技巨头财报很关键

　　美国股市今年以来强劲上行，创下历史新高，得益于投资者对人工智能热潮及美联储持续降息预期的推动。

　　巴克莱策略师指出，目前欧洲企业每股收益同比增长约4%，美国约14%，均好于预期，强劲的财报季帮助市场顶住了地缘与贸易压力。不过他们提醒，真正的考验将来自下周发布财报的“大型科技股”，包括谷歌母公司Alphabet、Meta和苹果。

　　Jefferies首席经济学家Mohit Kumar表示：“市场并未完全走出波动期，投资情绪依然脆弱。尽管部分头寸已被清理，但总体多头仓位仍偏高，因此我们短期保持低风险策略，同时维持中期看涨观点。”

　　Aviva Investors宏观投资总监Peter Fitzgerald表示：“当前全球股市仍处于总体有利的环境中，发达经济体利率整体下降（日本除外），此前短暂上升的波动性已回落，企业财报中也没有出现重大负面意外。”他补充说：“没人能准确预测牛市何时结束，但我认为未来的调整可能来自人工智能和大型科技股领域。”

　　MSCI全球股票指数上涨约0.1%，本周累计涨幅预计约为1.2%。稍早，中国上证综指上涨0.4%，创下自2015年8月以来新高。欧洲市场早盘一度走高，但随后涨势趋缓、方向不明。

　　不过，贸易摩擦仍在发酵。特朗普宣布终止与加拿大的关祱谈判，特朗普在社交媒体上宣布，因加拿大发布一则“伪造广告”，让已故前总统里根批评关祱政策，美国将终止与加拿大的所有贸易谈判。

　　今日CPI驾到

　　美债收益率和美元指数在盘前走势平稳。随着货币市场几乎已完全消化美联储下周降息25个基点的预期，且美国国债有望录得自2月以来最佳单月表现，投资者可能会忽略周五消费者物价指数（CPI）中任何顽固通胀迹象。

　　由于政府关门，消费者物价指数（CPI）报告被推迟发布，预计9月核心通胀率将维持在3.1%。美联储预计将在下周会议上降息25个基点。

　　Pepperstone集团高级策略师Michael Brown表示：“无论通胀数据结果如何，都不会阻止美联储在下周或12月再次降息25个基点，尽管数据公布时市场可能会出现短暂波动。”

　　能源与贵金属方面，布伦特原油在每桶65美元上方徘徊，此前因美国对俄罗斯能源生产商实施新制裁，本周一度上涨逾5%。

　　黄金则在经历技术性回调后跌破4，100美元，本周料下跌逾3%，为5月以来最大单周跌幅，结束连续九周上涨势头。美国银行全球研究部表示，截至本周三，黄金基金录得史上最大单周资金流入。

　　此次美国政府停摆大概率乃史上最久。

　　美国政府停摆已经进入第四周，然而截至目前仍然看不到丝毫有关于停摆结束的蛛丝马迹。

　　全球最大规模的付费预测市场Polymarket的最新数据显示，这场停摆将拖延至11月中旬乃至更晚，且极大概率将成为美国历史上联邦政府停摆持续时间最长的一次。

　　毋庸置疑的是，停摆延长将会大幅放大全球宏观与经济增长层面的不确定性，强化美联储降息预期路径，叠加当下的中美贸易摩擦可能升级，直接提升黄金的避险需求。

　　“全球资产定价之锚”来到临界点！

　　对于有着“全球资产定价之锚”称号的10年期美债收益率而言，如果9月美国CPI数据高于预期，可能推动该收益率曲线大幅上扬（美债收益率与美债价格之间呈反向变动关系），进而导致全球股债市场面临重挫。

　　反而，如果美国CPI显示出通胀降温规模比市场预期乐观得多，10年期美债收益率可能步入新一轮下行曲线，进而很有可能带动全球股票市场迈向屡创新高的新一轮牛市轨迹。

　　有分析认为，高于市场普遍预期的通胀数据可能改变前景，通胀数据所带来的美债收益率变动，甚至可能成为市场的一个临界点。

　　美国银行准备金规模连续下滑跌破3万亿。

　　美国银行系统的准备金水平已连续第二周下滑，进一步跌破3万亿美元。准备金是美联储决定是否继续缩表的关键考量因素，而此时正值美联储面临是否继续缩减资产负债表的重大决策。

　　由于量化紧缩可能加剧流动性约束并引发市场动荡，美联储今年早些时候已放缓每月债券持有量的缩减速度。市场普遍预期美联储官员将于下周的议息会议上决定资产负债表政策的未来走向。

　　摩根大通和美国银行的策略师预计，美联储将在本月停止缩减其约6.6万亿美元的资产负债表，从而结束这一旨在从金融市场抽走流动性的过程，道明证券和莱特森ICAP也持相同观点。

　　“AI泡沫声”四起，高盛不信谣。

　　随着AI相关公司估值飙升、大规模的AI投资以及AI生态系统的日益闭环，有关AI泡沫的担忧再度浮现。

　　对此，高盛表示，虽然都看到了一些令人担忧的因素，但他们总体上认为美国科技行业目前尚未陷入泡沫（至少目前还没有），但更担心公开市场估值与（更高的）私募市场估值之间的巨大差距。

　　该行策略师指出，虽然当前时期的一些特征与过去的泡沫相似，而且交易的循环性值得警惕，但公开市场估值和资本市场活动水平仍低于网络股泡沫时期的峰值。

　　他还指出，“美股七巨头”继续产生超额的自由现金流，进行股票回购并支付股息，这种行为在网络股泡沫期间是很少见的。此外，高盛强调，科技行业的机会依然存在，但多元化是明智之举。

　　焦点个股

　　黄金概念股盘前下挫，纽蒙特矿业跌6.8%，科尔黛伦矿业跌4.5%，金罗斯黄金、金田、哈莫尼黄金和巴里克黄金跌逾2%。

　　芯片股盘前上涨，美光科技涨2.6%，博通涨2.1%，台积电涨1.5%。

　　英特尔盘前大涨超8%，Q3业绩增长超预期且实现扭亏为盈。

　　赛诺菲盘前涨约3%，Q3利润超预期 重申全年业绩指引。

　　纽曼矿业盘前大跌6.5%，Q3业绩强劲但预计Q4现金流将受到不利影响。

　　哔哩哔哩盘前涨超1%，《逃离鸭科夫》发售一周销量突破100万份。

　　小马智行盘前涨1.7%，第300辆ARFFOX αT5自动驾驶车落地，冲刺千辆车队目标。

　　百度盘前续涨约1%，12月将在瑞士启动Robotaxi测试。