昂瑞微IPO:高增长与深亏损“冰火两重天”大客户集中度高
有鱼爱电影 2025-03-31 22:35 22 浏览 0 评论
2025年3月28日,北京昂瑞微电子技术股份有限公司(以下简称“昂瑞微”)科创板IPO申请获受理,成为继西安奕斯伟之后“科创板八条”政策下第二家获受理的未盈利科技企业。这家由小米、华为共同投资的射频芯片设计公司,以20.67亿元的募资计划、20.77%的营收复合增长率与累计超12亿元的未弥补亏损,成为资本市场改革与半导体国产化的双重注脚。
作为国家级专精特新“小巨人”企业,昂瑞微在射频前端芯片领域位居国内第三,2024年营收21.01亿元,仅次于卓胜微(44.91亿元)和唯捷创芯(21.03亿元)。其技术路线覆盖2G至5G全制式,尤其在5G高集成度模组领域,性能指标已接近国际巨头Skyworks、Qorvo,但底层工艺专利积累仍显薄弱。
2022-2024年,昂瑞微营收从9.23亿元跃升至21.01亿元,但同期累计亏损达8.07亿元,2024年净利润仍为-6470万元。
2022-2024年,,公司计入当期损益的政府补助金额分别为 17,993.97 万元、3,868.23 万元和 3,751.56 万元,公司2024年补助 较2022年1.8亿元大幅下降,若补助进一步退坡,亏损压力将加剧。
公司依赖高毛利的5G模组(2024年营收占比42.96%),产品单价下降,市场竞争加剧导致毛利率承压。招股书未明确扭亏时间表,引发市场对“以亏损换规模”模式可持续性的质疑。
公司对前五大客户收入占比达较高,2022-2024年对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为70.44%、75.84%和69.52%,客户集中度风险暴露。
正如一位投行人士所言:“在半导体赛道,今天的亏损可能孕育明天的巨头,关键是谁能跑通从实验室到商业化的最后一公里。”对于昂瑞微而言,这场技术与资本的马拉松,才刚刚开始。
注:本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息,结合辅助观点分析和撰写成文。
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