大涨，停牌！

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　　来源：中国基金报

　　中国基金报记者 若晖

　　在无风险利率走低的大背景下，今年以来，公募REITs市场“涨声”一片，多只产品因累计涨幅过高触发临时停牌。

　　5月16日，嘉实物美消费REIT公告，当日收盘价相较基准价累计涨幅达到72.47%，为保护持有人利益，将于5月19日开市起停牌1天。中金厦门安居REIT也在同一天公告，当日收盘价较基准价累计涨幅达到70.85%，将于5月19日开市起停牌1天。

　　据东方财富Choice数据统计，今年以来，公募REITs市场已累计发布25次因涨幅过高触发停牌的公告。国泰君安济南能源供热REIT更是自今年年初上市以来，已经因短期涨幅过高，4次触发临时停牌。

　　多位业内人士表示，公募REITs市场持续回暖，反映了在低利率环境下机构对于优质高息资产的配置需求。不过，在连续上涨之后，部分产品溢价率高企，二级市场价格波动加大，建议投资者理性参与交易。

　　嘉实物美消费REIT临时停牌一天

　　伴随着公募REITs市场持续火热，近段时间，多只公募REITs频频触发临时停牌。

　　5月16日，嘉实物美消费REIT公告，本基金在二级市场的收盘价为4.110元/份，当日收盘价相较基准价（基金发行价为2.383元/份）累计涨幅达到72.47%。

　　为了保护基金份额持有人的利益，本基金将自5月19日上海证券交易所开市起停牌1天，并将于5月20日上海证券交易所开市起复牌。同时，本基金将自5月19日上海证券交易所开市起暂停基金通平台份额转让业务1天，并于5月20日上海证券交易所开市起恢复办理基金通平台份额转让业务。

　　嘉实基金同时提醒，基金二级市场交易价格上涨/下跌会导致买入成本上涨/下降，导致投资者实际的净现金流分派率降低/提高。

　　如投资人在2025年5月16日通过二级市场交易买入本基金，假设买入价格为当天收盘价4.110元/份，以2024年度可供分配金额测算的该投资者的净现金流分派率预测值=61，970，754.89/（4.110×400，000，000）=3.77%。相比首次发行买入时6.50%的净现金流分派率预测值下降了2.73个百分点。

　　多只公募REITs年内触发临时停牌

　　无独有偶，中金厦门安居REIT也在同一天发布公告，5月16日，本基金在二级市场的收盘价为4.442元/份，当日收盘价较基准价（基金发行价为2.600元/份）累计涨幅达到70.85%。为了保护基金份额持有人的利益，本基金将自5月19日上午开市起停牌1天。

　　事实上，这并非上述两只基金今年首次临时停牌，1月27日，嘉实物美消费REIT就因前一交易日累计涨幅达到11.53%，较基准价累计涨幅达到53.84%，临时停牌一小时。中金厦门安居REIT也因相似的原因在1月21日早盘临时停牌一小时。

　　据东方财富Choice数据统计，今年以来，因短期涨幅较高，国泰君安济南能源供热已经4次触发临时停牌，华夏首创奥莱REIT已经3次触发临时停牌，还有多只REITs产品触发2次临时停牌。

　　消费基础设施REITs涨势较好

　　Wind数据显示，截至5月16日，中证REITs全收益指数、中证REITs（收盘）指数年内分别上涨11.15%、8.79%，大幅跑赢沪深300指数、中证红利指数、南华商品指数等主流指数。

　　已上市的65只公募REITs产品今年平均涨幅高达15.17%，其中有63只年内斩获正收益。

　　从单只产品表现上看，包括华安百联消费REIT、华夏大悦城商业REIT、华夏首创奥特莱斯REIT、嘉实物美消费REIT在内的4只消费基础设施REITs领跑全市场，年内涨幅均超过40%，华安百联消费REIT年内涨幅更是逼近50%。

　　此外，还有包括中金重庆两江产业园REIT、华夏南京交通高速公路REIT、中金印力消费基础设施REIT、博时津开科工产业园REIT、易方达华威农贸市场REIT在内的5只产品年内涨幅超过30%。华夏金茂商业REIT、华夏深国际仓储物流REIT、华泰紫金南京建邺产业园REIT等11只产品年内涨幅超过20%。

　　伴随着二级市场价格上升，可供分配收益率（以基准日市值为基数）也在下降，据光大证券研究所统计，截至5月15日，今年以来涨势较好的全市场8只消费基础设施REITs平均可供分配收益率已下降至3.8%，与10年期国债收益率的平均价差为2.2%。

　　业内人士提醒，公募REITs本质上是资产的上市，由底层资产提供相对稳定的现金流。由于流通份额相对有限，且部分机构或个人采取网下打新策略，部分项目可能会发生较大的二级市场波动，建议投资者在参与交易时需关注REITs底层资产的质量和现金流分派率，理性参与交易。