金种子酒连续四年亏损，营收跌破10亿，华润管理水平遭质疑

　　2024年对金种子酒而言堪称“滑铁卢”之年。年报显示，公司营收同比暴跌37.04%，时隔四年再度跌破10亿大关；归母净利润亏损2.58亿元，同比扩大超10倍。更令人担忧的是，这一颓势在2025年一季度持续恶化，营收再降29.41%，净亏损达3892万元。

　　金种子酒作为安徽白酒“四朵金花”之一，在安徽省内的品牌力不容忽视，营收一度突破20亿元。但近年来公司的业绩表现却不尽如人意，常年在“四朵金花”之中垫底，且大有继续滑坡之势，即便华润入主也难阻其颓势。自2021年以来，金种子酒已经连续4年亏损。

　　营收跌破10亿元，巨亏超10倍

　　2024年金种子酒实现营收9.25亿元，同比下跌37.04%，归母净亏损扩大至2.58亿元，较2023年亏损额下滑超10倍，这也是公司连续四年净利润“失血”。今年一季度，公司亏损局面仍在延续，营收同比下滑29.41%至2.96亿元，归母净利润亏损3892.77万元，去年同期净利润1764.49万元。

　　金种子酒主营业务为白酒和药业。其中白酒业务实现营收7.44亿元，同比下降24.23%，毛利率减少10.44 个百分点至38.4%；药业业务实现营收1.58亿元，同比下降62.13%，毛利率减少0.71个百分点至12.43%。

　　从产品来看，金种子酒各档次酒品均面临营收下滑困境。其高端酒、中端酒、低端酒营收分别为0.51亿元、1.98亿元、4.95亿元，同比分别下滑4.87%、14.01%、29.08%。且高端酒、中端酒营业成本均同比提升，毛利率均出现下降，中端酒更是大幅下降 20.91个百分点。

　　今年一季度，高端酒贡献的收入为2245.96万元，同比下滑9.15%；中端酒和低端酒收入分别同比下滑：11.23%和40.89%。

　　另外从主营业务分地区情况来看，省内市场实现营收7.43亿元，同比下降38.01%；省外市场实现营收1.59亿元，同比下降20.70%。省内、省外收入双双出现下滑。

　　对于2024年度的业绩亏损，金种子酒给出了两方面的主要原因。一是底盘产品销量下降。2024年3月，在消费降级的环境下，公司对底盘系列产品进行了涨价，并减少了促销活动。

　　然而，这一举措并未取得预期的效果，反而因为未充分考虑消费者对底盘产品价格敏感度，导致“柔和”等品种终端接货意愿下降或观望，销量因此出现下滑。特别是皖北、皖中、阜阳等市场，受到了明显的影响。

　　二是费用投放加大。金种子酒在品牌打造、宣传活动、消费者培育、核心终端建设等方面加大了费用投入。虽然这些投入对公司2024年的利润造成了较大影响，但公司认为这为公司品牌打造和未来市场增长奠定了较好的基础。

　　在业绩说明会上，公司总经理何秀侠表示，公司目前存在的最大问题是规模没有达到盈亏平衡点，产品结构不优，导致毛利率低；区域品牌形象低，中档以上产品馥合香系列产品正在推广。目标是聚焦资源做成馥合香，扭转品牌形象，最终完成公司产品结构的提升。

　　华润入主后连亏三年，遭投资者质疑

　　金种子酒如此拉胯的业绩表现，引发了投资者的广泛质疑。在互动平台上，投资者将矛头纷纷对准背后金主华润。

　　有投资者提问：有人预测华润把净资产亏损到差不多就准备退出公司经营了，因为存在同业竞争关系及无法达成和地方国有企业之间合作，是否是这样？

　　金种子酒回应称：受市场消费环境影响以及公司对底盘产品涨价、减少促销等业务举措，导致公司整体营收下降。公司进行了全方位改革，确立了公司发展战略，以“组织重塑”为抓手，全面开展组织架构重塑、制度梳理完善、业务流程再造等工作，公司经营管理水平进一步提高。未来公司将继续坚持‘做强底盘，做大馥合香；提质增效，再创新辉煌’的发展战略和“一体两翼”的品牌战略，努力提升公司经营业绩。

　　有投资者则质疑华润的管理水平：华润进入三年后，还是连续亏损，是否应该在公开招聘市场寻找更合适的业务管理人员呢？

　　金钟子酒回应称：一直以来，公司高度重视销售业务的发展，并始终将人才作为推动业务增长的核心动力。为了确保销售团队具备强大的竞争力和卓越的市场开拓能力，我们始终在公开招聘市场积极寻找并引入优秀的业务管理人才。我们坚信，通过在公开招聘市场持续寻找并引入优秀业务管理人员，能够进一步提升公司销售团队的整体实力，为公司业务的持续增长提供强大动力。未来，我们将继续优化招聘策略，拓宽招聘渠道，吸引更多行业精英加入，共同推动公司销售业务迈向新的高度。

　　2012年金种子酒实现营收22.94亿元，但短暂的巅峰之后，金种子酒的营收便一路下跌，2019年时最低为9.14亿元，不到最高值的一半。

　　2022年2月，华润战略投资有限公司受让阜阳投资发展集团有限公司49%的金种子集团股权，成为金种子集团的第二大股东。7月份，华润系高管空降上任，接管了金种子酒。华润的一系列动作，让市场充满期待，受此影响，金种子酒的股价也一度上涨。

　　然而，华润系入主后，金种子酒的业绩并没有好转，反而在亏损的道路上越走越远。2022年和2023年，金种子酒分别亏损1.87亿元和2206.96万元，2024年亏损2.58亿元，创下历史新高，营收更是再次跌破10亿元。

　　尽管金种子酒的业绩持续亏损，但公司高管们的薪酬却在不断上涨。据公司年报数据，2021年金种子酒高管薪酬合计为344.1万元，而到了2022年，即华润系入主的首年，高管薪酬合计就达到了659.28万元，翻了近一倍。2023年高管们的薪酬更是继续接近翻倍增长，合计薪酬达到1279.43万元。其中总经理何秀侠2023年的薪酬高达305万元，占到董监高总报酬的23%，相较于其上任之初的94.60万元，增幅超过两倍。2024年，何秀侠薪酬为198.9万元，较2023年减少34.79%。