爱马仕之谜：消失的150亿美元

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　　来源：道琼斯风险合规

　　瑞士郊外。图片： Vincent Isore/IP3/Zuma Press

　　瑞士的天空阴沉，空气凉爽。

　　清晨，埃里克·弗雷蒙德（Eric Freymond）走出阿尔卑斯山上的小木屋。

　　这位67岁的老人骑着自行车穿过三角形屋顶的木屋，朝着镇中心驶去。在铁路旁的一个露营地附近，他离开了小路，靠近了铁轨。不久之后，他被火车撞倒身亡。 

　　当地警方将这起死亡事件视为自杀。 

　　弗雷蒙德的去世标志着本世纪最令人费解、最史诗般的金融传奇之一——爱马仕价值150亿美元股份的失踪之谜，出现了转折。

　　数十年来，弗雷蒙德一直担任欧洲精英阶层的财务顾问，如今压力越来越大。他被指控参与了爱马仕继承人巨额财富的神秘失踪案。

　　2025年7月初，弗雷蒙德接受了法国当局的长时间问询。他的客户也指责他存在不当行为。但他否认有任何不当行为。 

　　弗雷蒙德曾长期担任爱马仕第五代继承人尼古拉斯·皮埃奇（Nicolas Puech）的财富管理师，皮埃奇曾是该公司最大的个人股东。

　　在2022年左右，皮埃奇发现，他以自己名义持有的600万股爱马仕股票不见了踪影。出售爱马仕股票的所得权益也下落不明。

　　现年 82 岁的皮埃奇在瑞士和法国对弗雷蒙德提起诉讼，指控他“大规模欺诈”。 

　　如今，弗雷蒙德去世后，皮埃奇向弗雷蒙德的家人表达了慰问，尽管他们之间存在“公开和法律纠纷”。皮埃奇在一份声明中表示，弗雷蒙德是一位朋友和顾问，他与弗雷蒙德共事25年，彼此互相信任——直到这种关系因与失踪股票相关的“极其严重的事件”而破裂，“而仍有待真相大白”。 

　　左边是 Nicolas Puech，右边是 Eric Freymond插图： Marco Lawrence

　　弗雷蒙德衣着光鲜，灰白的头发梳理得整整齐齐，给人一种虚弱的印象。他的眼睛不停地扫视着房间，一刻不停。

　　弗雷蒙德的律师在一份声明中形容他们的委托人是“一个罕见敏感的人，被猜疑、背叛和残酷的世界的暴力所击垮。有些人误以为他的软弱，实际上恰恰反映了他的人性。”

　　弗雷蒙德坚称，自己从未管理过这些失踪的股份，他不知道它们去了哪里。他声称，皮埃奇自己藏匿了这些股份，不愿将它们交给他曾经承诺过的基金会。

　　2015年，爱马仕(Hermès)起诉弗雷蒙德(Freymond)伪造文件并使用伪造文件，随后法国展开了一项调查。

　　其他案件也接踵而至，例如法国千万富翁理查德·德瑟蒙特(Richard Desurmont)家族，指控弗雷蒙德挪用资产。该案的听证会原定于2025年8月底举行。据知情人士透露，弗雷蒙德位于萨嫩(Saanen)的别墅最近被司法留置，无法出售。

　　但爱马仕第五代继承人皮埃奇的案子最为重大。2023年12月，皮埃奇在法国以违反信托罪提起刑事诉讼，指控弗雷蒙德挪用其资产，并要求赔偿数十亿欧元。

　　2025年6月，弗雷蒙德的一个女儿结婚了。这在原本黑暗的时期里，是难得的亮点。据弗雷蒙德的亲信说，他看起来很疲惫，面对着无数的诉讼，感到不堪重负。

　　2025年7月7日，也就是弗雷蒙德去世前两周。他前往法国，就爱马仕和皮埃奇提起的案件回答巴黎预审法官的质询。作为瑞士公民，他并没有出庭的严格义务——瑞士不引渡本国公民——但他选择出庭。

　　为了做好准备，弗雷蒙德组建了一支重量级的法律团队，其中包括前外交官齐梅雷（Zimeray），以及来自美国律师事务所King & Spalding的策略专家让·塔马莱特（Jean Tamalet）。两人均陪同他接受了讯问。 

　　三天后，法官对弗雷蒙德提起了初步指控，罪名包括伪造文件、使用伪造文件和严重背信弃义。在法国法律体系中，初步指控标志着一个关键门槛：地方法官认为有足够的证据证明继续调查是合理的。

　　弗雷蒙德被要求缴纳数百万欧元的保释金，但被要求数月时间筹集资金。他被禁止与包括皮埃奇在内的一些人联系。

　　据知情人士以及《华尔街日报》独家看到的法庭文件显示，在2025年7月底去世前的那段时间里，弗雷蒙德面临的法律和财务压力不断加大。 

　　2011 年，Nicolas Puech 在西班牙南部的一处住宅。图片来源： BERNARD BISSON/JDD/SIPA/Shutterstock

　　多年来，弗雷蒙德一直坚称自己管理着皮埃奇的资产，但有一类关键资产除外：皮埃奇从母亲和姐姐那里继承的爱马仕股份。这些股份占爱马仕如今市值最高的公司之一的6%。

　　但在审讯过程中，一名地方法官就这一说法质问了弗雷蒙德，称他曾被授权管理皮埃奇持有的三个账户。弗雷蒙德的回应是，他当时并没有意识到自己管理着皮埃奇的全部股份。 

　　“对我来说，不是全部股份，只是一部分，”他说。“他授权我管理一些爱马仕的股票，但我对他的全部财产一无所知。”

　　在接受法官的问询时，皮埃奇表示他已经向弗雷蒙德说明了一切。“我从未打算出售我继承的股份，我的家族股份，”他说。“如果弗雷蒙德用这些股份产生的股息购买了更多爱马仕股票，他可以出售这些股票。但不能出售原有的股票。”

　　而弗雷蒙德在接受法国当局采访时，首次证实了爱马仕相关人士长期以来的怀疑：爱马仕的大部分股份已被出售给其竞争对手路威酩轩集团（LVMH）。

　　这是十多年前路威酩轩集团董事长兼首席执行官、奢侈品巨头伯纳德·阿诺（Bernard Arnault）高调收购计划的一部分。弗雷蒙德认为，皮埃奇本人也参与了该计划。

　　这为十多年前时尚界和金融界都为之着迷的故事增添了新的意味。2001年至2013年间，路威酩轩集团在爱马仕的持股比例升至23%以上——这一切都是在弗雷蒙德的帮助下实现的。弗雷蒙德利用自己与皮埃奇以及其他爱马仕家族成员的关系，帮助将爱马仕的股份直接出售给路威酩轩集团。

　　路威酩轩集团董事长兼首席执行官伯纳德·阿诺特。图片：Matthew Avignone for WSJ

　　多年来，弗雷蒙德一直坚称，爱马仕皮埃奇继承的股份并未包含在出售的股份中，尽管他承认曾通过皮埃奇名下的各种账户转移过其他爱马仕股份。

　　现在，他改变了说法。当一名法官询问弗雷蒙德关于皮埃奇所持有的爱马仕股份被转让一事时，弗雷蒙德表示，他首先将股份转让给了一家名为 Dilico 的公司，然后又在 2008 年作为与路威酩轩集团股权互换的一部分转让给了法国兴业银行。

　　弗里蒙德向检察官提交了数十份文件，所有文件上似乎都有皮埃奇的签名——账户报表、转账指令等等——他说，这证明皮埃奇清楚地知道发生了什么。 

　　弗雷蒙德补充说，皮埃奇“非常积极，渴望发展爱马仕和路威酩轩集团之间的关系”。皮埃奇曾与阿尔诺见过14次面，大多数时候是在弗雷蒙德位于巴黎的公寓里。

　　弗雷蒙德表示，皮埃奇的部分动机是出于个人原因：他希望在未来的合并实体中扮演一席之地，并报复自己的家族成员，因为他觉得这些人长期以来一直把他视为害群之马。 

　　而皮埃奇则告诉法官，弗雷蒙德交给他的任何文件他都签了。他表示，管理这种财富非常复杂，并补充说他信任弗雷蒙德。皮埃奇承认他曾多次与阿尔诺会面，弗雷蒙德总是陪同，但他声称始终拒绝将继承的股份出售给路威酩轩集团。

　　对于爱马仕内部以及其他追踪这起纠纷的许多人来说，弗雷蒙德向法官陈述的事件版本与他们长期以来的怀疑一致：在路威酩轩集团秘密突袭爱马仕期间，皮埃奇的大部分股份被出售给了路威酩轩集团——这场行动在2010年爆发了一场重大的公开冲突，并引发了一场旷日持久的法律纠纷。

　　作为在2014年促成的休战协议的一部分，路威酩轩集团同意将其持有的爱马仕股份分配给自己的投资者。许多知情人士认为，皮埃奇的股份也在被分配的股份之列。

　　爱马仕执行董事长阿克塞尔·杜马斯（Axel Dumas）在2025年7月30日的财报电话会议上表示： “我早就确信尼古拉斯·皮埃奇（Nicolas Puech）不再持有其股份。因此，我们启动了法律诉讼。”

　　巴黎一家爱马仕专卖店。图片来源： mohammed badra/epa/shutterstock

　　根据皮埃奇委托开展的审计报告显示，截至 2023 年 12 月 31 日，皮埃奇仅持有 60 万欧元现金，以及约 9600 万欧元的股票及其他投资——其中大部分资金被套牢在流动性差或不透明的投资项目中，因此他无法动用。

　　根据《华尔街日报》看到的文件，皮埃奇的律师多次试图追回这些资金，但都以失败告终。

　　该审计报告详细记录了弗雷蒙德如何通过其个人及其资产管理公司从皮埃奇那里获得数千万欧元。例如，在几年的时间里，约有3580万欧元从皮埃奇的账户流入了弗雷蒙德在瑞士银行Gonet的联名账户。当该账户最终关闭时，账户中仍持有近1500万欧元的现金和投资，这些资金都已转入弗雷蒙德名下。

　　皮埃奇告诉法官，他并不知道许多账户和投资与他的名字有关。当他得知自己位于瑞士阿尔卑斯山的主要住所，实际上是由他创立的一个基金会所有时，他也感到惊讶。他告诉法官，直到2022年，弗雷蒙德一直控制着他的行动、接收邮件，并安排他的生活。 

　　弗雷蒙德对审计结果提出异议，称他并未被咨询，且审计结果并未涵盖皮埃奇的全部资产。他还否认曾操纵皮埃奇。相反，他声称曾将皮埃奇介绍给许多人，让这位继承人享受着丰富的社交生活。 

　　在最后一天的讯问结束时，弗里蒙德表达了这些法律行动和媒体的报道对他生活的影响：“这对我的家庭、我的名誉和我的心理平衡都是灾难性的”，“但它也让我有必要——就此结束——像今天、昨天和前天那样表达自己。”

　　无论发生了什么，爱马仕第五代继承人之一的皮埃奇都表示他的财富被榨干了，他声称不再持有爱马仕的股份，也不知道出售股份所得的最终去向。

　　ByNick Kostov/ Edited By Johnson Ma

　　(注：本文谨代表个人观点，不构成任何决策建议。)