英镑GBPUSD悬于政策边缘：英国通胀回升、降息推迟，格林警告限制性政策仍在

　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．伦敦金融业招聘呈现增长与结构性调整双重趋势。

　　根据摩根麦金利发布的伦敦就业监测报告，受金融科技行业蓬勃发展及人工智能需求推动，伦敦金融业第三季度职位空缺数量同比增长9%。

　　报告指出，雇主今年已发布6425个金融科技职位，超过去年总和，这反映了人工智能平台商业化的激烈竞争。尽管早期因贸易关税不确定性导致招聘下滑，但目前市场已出现显著反弹。

　　然而，报告也揭示了结构性变化：一方面，自动化技术减少了对行政和毕业生级别职位的需求；另一方面，更多初级职位正向贝尔法斯特、格拉斯哥等城市转移。与此相对，伦敦继续吸引着科技、企业融资和人工智能战略等领域的高级人才。

　　同时，企业对即将公布的预算案可能带来的增税表示担忧，这导致部分招聘决策趋于谨慎，但多数计划仅为推迟而非取消。

　　2．英国央行官员称利率或继续下行，但通胀压力缓解趋势放缓。

　　英国央行决策官员梅根·格林周一表示，尽管利率预计将进一步下降，但英国通胀压力普遍减弱的趋势可能正在放缓。

　　格林指出，当前货币政策立场仍具限制性，基准利率仍处于下行通道。但由于过去一年通胀持续上升，政策的限制性程度已有所减弱，这一情况令人担忧。

　　数据显示，英国8月消费者通胀率为3.8%，远高于央行2%的目标，且在七国集团中最高；央行预计9月通胀率可能升至4%。在上个月的货币政策会议上，格林与多数委员一致投票决定将基准利率维持在4%不变；而在8月，她曾反对以微弱优势通过的降息议案。

　　格林认为，英国的通货紧缩进程整体仍在持续，但通胀下降的速度可能较为缓慢。与此同时，她对英国生产率增长表示担忧，认为其增速面临下行风险，并对官方关于生产率将恢复至历史趋势的预测持怀疑态度。

　　市场普遍预期英国央行的下一次降息将在明年4月。此外，许多经济学家预测，下月公布的官方生产力和增长预测将被下调，这可能为政府增加税收带来压力。

　　3．英国智库呼吁以税收制度改革替代简单加税。

　　英国财政研究所近日建议，财政大臣雷切尔·里夫斯应借助11月的预算案推动早应实施的税收制度改革，以期在增加财政收入的同时，减少对经济的冲击。

　　该智库指出，政府需筹集约300亿英镑以修复公共财政，但不应仅依赖于提高现有税率。高级研究经济学家艾萨克·德莱斯特强调，预算案应致力于建立更合理的税收制度，而非进行零散不成熟的修补。

　　在竞选承诺中，里夫斯与首相斯塔默排除了提高所得税、增值税及国民保险税等针对“劳动人民”的税负，也排除了提高公司主要利润税。因此，预算案的替代方案可能转向财富与财产税领域。

　　财政研究所建议，改革资本利得税等财富相关税收比引入年度财富税更为有效。在房产税方面，可考虑将税负转移至伦敦等房价涨幅较高地区，并取消房地产交易印花税。

　　此外，另一家智库国家经济和社会研究所则提出不同意见，认为财政大臣应打破不增税承诺，以避免采取对经济破坏更大的增收手段。

　　4．研究显示美国关税成本主要由国内企业及消费者承担，加剧通胀压力。

　　多项早期研究与数据显示，美国新实施的进口关税成本主要由美国企业承担，并通过价格上涨部分转嫁给了消费者，这一趋势与特朗普政府关于“外国出口商将承担代价”的预测相悖，并为美联储的抗通胀工作增添了复杂性。

　　哈佛大学教授阿尔贝托·卡瓦洛的研究团队通过追踪数十万种商品价格发现，自3月关税生效以来，进口商品价格上涨了4%，而国内同类产品价格也上涨了2%。这表明卖家自身消化了部分关税成本，但整体上仍对消费者价格构成了上行压力。耶鲁大学的研究也支持了这一结论，即外国生产商并未大幅吸收关税影响。

　　尽管白宫表示这仅是“过渡期”，并预期供应链将向美国转移，但现实影响已经显现。从宝洁、EssilorLuxottica到斯沃琪等多个消费品和制造业品牌已宣布涨价。路透社的追踪也证实，约72%的相关企业已上调价格。

　　这种关税驱动的价格上涨使美联储陷入两难。虽然部分美联储官员认为其影响短暂，但波士顿联储的预测显示，关税可能推高核心通胀率75个基点。彼得森国际经济研究所则估计，明年通胀率或将因此额外升高1个百分点。

　　与此同时，全球贸易已受到冲击。欧盟对美出口出现下滑，世贸组织大幅下调了明年的全球贸易增长预期。荷兰国际集团预测，未来两年欧盟对美商品出口可能减少17%。这表明，美国关税政策的负面影响正逐渐蔓延至全球经济。

　　北京时间10月14日（周二）14：00，英国将公布8月三个月剔除红利的平均工资年率与9月失业金申请人数。

　　通胀压力持续，税收改革呼声渐起：英国央行政策制定者梅根·格林周一表示，尽管利率可能进一步下降，但通胀压力普遍减弱的趋势可能正在放缓。她指出当前货币政策立场仍具限制性，银行利率仍处于下行通道，但限制性已较之前减弱，考虑到过去一年通胀持续上升，这一情况令人担忧。

　　英国8月份消费者价格通胀率达3.8%，远高于央行2%的目标，在七国集团经济体中最高。央行预计9月份通胀率将达4%的峰值。上月，格林与货币政策委员会多数成员一致投票维持基准利率在4%。投资者普遍预期下一次降息将推迟至明年4月。

　　格林对英国生产力增长速度表示担忧，认为生产率增长面临下行风险。这一担忧与许多经济学家的预测相呼应，他们预计下个月官方将下调生产力和增长预测，这可能增加增税压力。

　　与此同时，财政研究所敦促财政大臣雷切尔·里夫斯在11月份的预算中推进税收制度改革，而非简单地提高现有税收水平。为实现修复公共财政的目标，里夫斯需要约300亿英镑的额外资金，但已承诺不提高所得税、增值税等主要税种。

　　替代方案包括对财富和财产征税。该智库建议改革资本利得税，调整地方房地产税负担，并取消房地产收购印花税。这些建议与部分工党议员主张的年度财富税形成对比，显示出在增税方式上的政策分歧。

　　政治资讯

　　英国援助加沙并推动冲突解决：英国首相基尔·斯塔默在埃及出席世界领导人峰会时宣布，将提供2000万英镑（约2700万美元）援助资金，用于改善加沙地区的水源、卫生设施和个人清洁服务。这笔援助将通过联合国儿童基金会、世界粮食计划署等国际组织发放，旨在缓解当地面临的饥荒、营养不良和疾病威胁。

　　英国政府同时宣布，将主办为期三天的加沙重建峰会，邀请国际政府代表、私营部门及世界银行等机构共同参与。值得注意的是，本财政年度英国已向巴勒斯坦提供7400万英镑人道主义援助，并于上月正式承认巴勒斯坦国家地位。

　　极右翼活动家受审引发关注：与此同时，英国国内，极右翼活动领袖史蒂芬·亚克斯利-列侬（化名汤米·罗宾逊）因拒绝向警方提供手机PIN码而接受审判。据检察官陈述，今年7月警方在英吉利海峡隧道终点站依据反恐权力对其车辆进行安检时，因其驾驶高价宾利车、回避眼神接触等可疑行为而扣留其手机，但遭到密码拒绝。

　　亚克斯利-列侬声称其记者身份涉及机密资料，并指控政府针对其不法行为调查，还透露亿万富翁埃隆·马斯克正资助其辩护。此案因其组织过15万人规模的反移民集会，以及其作为极右翼标志性人物的身份而备受关注，审判结果将对英国政治社会氛围产生重要影响。

　　金融资讯

　　伦敦股市周一收盘走高，在经历了上周五因贸易紧张局势引发的大幅抛售后实现反弹。这一积极走势主要得益于两个关键因素：一是美国总统特朗普对中美贸易的语调转向和解，缓解了市场对全面贸易战的担忧；二是英国央行决策者梅根·格林表态利率可能进一步下降，提振了投资者情绪。

　　具体来看，蓝筹股富时100指数上涨0.16%，而涵盖面更广的富时250指数表现更为强劲，上涨1.2%。市场板块中，矿业股成为领涨主力。受金价历史上首次突破每盎司4100美元的提振，贵金属矿商板块表现尤为亮眼，弗雷斯尼洛和奋进公司股价分别飙升9.1%和11.3%，位列富时100指数涨幅榜首。工业金属矿商也普遍走高，力拓、嘉能可以及英美资源集团涨幅在2%至4.1%之间。

　　此外，并购活动也为市场注入活力。美国私募股权巨头黑石集团宣布考虑对自助存储公司Big Yellow Group提出现金收购，推动后者股价暴涨15.4%，并带动整个房地产板块上涨2.6%。不过，并非所有个股都表现良好，牛津仪器公司因预警上半年营收将出现难以弥补的下滑，股价重挫7.6%。

　　地缘战事

　　乌克兰危机升级：战斧导弹争议引发核威慑风险。美国总统特朗普近日表示，若俄罗斯总统普京不结束乌克兰战争，美国可能通过北约向乌克兰提供射程达2500公里的“战斧”巡航导弹。此举引发俄方强烈反应，梅德韦杰夫周一警告称，俄方可能以核打击回应，因“无法区分常规与核弹头导弹”。克里姆林宫此前已将此类武器援助定义为“侵略行为”，而乌克兰总统泽连斯基则承诺仅用于军事目标，强调乌方“不攻击平民”的原则。

　　特朗普的策略凸显其对“以威慑促和谈”的倾向，但此举也使得美俄直接冲突风险骤增。俄乌战争已成为欧洲自二战以来最惨烈的冲突，双方在是否接受“领土妥协”与“安全保障”问题上的根本分歧，仍是停火协议难以达成的核心障碍。

　　中东破局：加沙停火协议签署与地区关系重构。在埃及、卡塔尔和土耳其的斡旋下，加沙停火协议于10月13日在沙姆沙伊赫峰会正式签署。哈马斯释放了最后20名生还的以色列人质，以色列则释放近2000名巴勒斯坦被拘留者。美国总统特朗普称“和平已降临圣地”，并推动将停火转化为“更广泛的中东和平进程”。

　　然而，加沙面临严峻的人道主义重建挑战：遗留问题：尚有28名人质遗体待移交，哈马斯称“需时间定位埋葬点”；治理矛盾：哈马斯拒绝解除武装，并在以色列撤军后迅速镇压敌对势力，控制加沙城；援助压力：联合国呼吁大规模增加食品、药品和燃料供应，防止饥荒蔓延。

　　美伊关系：核谈判曙光与僵局并存。特朗普在以色列议会表态“愿与伊朗达成协议”，并称德黑兰对此“持开放态度”。但伊朗外长阿拉格奇回应，要求美国提出“公平且均衡”的方案，并拒绝出席埃及峰会，谴责美国“持续制裁与威胁”。双方分歧聚焦于铀浓缩问题，西方要求“浓缩铀归零”，而伊朗坚持保留和平核能权利。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　近期英镑走势陷入低位震荡格局，上周五曾因美国总统特朗普威胁对华加征新关税导致美元遭抛售而短暂反弹，但随着周末特朗普发表相对温和的推文表示可能不会实际执行对华巨额关税，市场紧张情绪得到部分缓解，美元于本周一重获买盘支撑，英镑则从日内高点1.3365回落，最低下探1.3314水平，整体维持弱势整理态势。这一市场反应突显出英镑正面临来自外部环境和内部因素的双重压力。

　　在美国方面，尽管特朗普对关税立场的软化暂时稳定了市场情绪，但分析师Lallalit Srijandorn指出，贸易担忧的长期风险远未解除。与此同时，美国经济数据呈现复杂信号：10月密歇根大学消费者信心指数55.0强于预期的54.2，而通胀预期则有所回落。更具挑战性的是，美国政府停摆已进入第三周，参议院将预算表决推迟至周二，导致包括非农就业报告、CPI和零售销售在内的重要经济数据无法正常发布。经济学家Sarah Johnson警告称，除非贸易局势出现实质性转机，否则美联储可能继续采取宽松政策以对冲风险。这一判断与市场预期高度一致，CME FedWatch工具显示市场对美联储10月降息25个基点的预期概率高达97%，12月再次降息的概率也达到92%，这无疑将制约美元的上涨空间，却未能为英镑提供有效支撑。

　　转向英国本土，多重结构性风险正对英镑形成更为直接的压制。根据汇丰银行9月份的分析报告，市场对英国政府实现财政目标的能力日益担忧，预计财政缺口规模达200亿至400亿英镑。荷兰国际集团在10月13日的报告中进一步指出，财政大臣雷切尔·里夫斯在11月26日公布的秋季预算案中将不得不通过增税或削减开支来缩减财政赤字。加拿大皇家银行BlueBay资产管理公司的马克·道丁对此发出严厉警告，认为“仅依靠增税来弥补财政缺口注定失败”，并提醒市场警惕可能出现的“厄运循环”风险，借贷成本上升扩大财政缺口，加剧债务忧虑，进而进一步推高收益率。

　　与此同时，英国央行的货币政策走向也增加了英镑的复杂性。货币政策委员会内部明显分裂为两大阵营，四名鹰派官员与四名鸽派委员在降息问题上立场对立。行长贝利作为关键“摇摆票”，在近期讲话中保持微妙平衡：一方面承认利率需要下调，另一方面又强调具体时点和幅度将取决于通胀下行路径。道明证券全球宏观策略主管詹姆斯·罗西特则认为“市场大幅低估降息概率”，这种预期与财政紧缩担忧共同形成对英镑的双重压力。

　　值得关注的是，英国经济中出现的滞胀迹象使决策环境更趋复杂。英国央行决策者小组调查显示，未来一年通胀预期上升至3.44%，而就业预期却在下降。货币政策委员格林在10月13日的讲话中证实，经济活动比预期强劲，通胀和工资增长也更强劲，但劳动力市场正在走弱。这种错综复杂的经济背景使得荷兰国际集团分析师明确警告，财政政策趋紧与货币政策转松的风险可能对英镑造成持续压力。

　　展望后市，市场将重点关注周二公布的英国就业与工资数据及周四发布的8月份GDP数据，同时密切跟踪英国央行六位货币政策委员会成员本周的讲话，以获取11月6日利率决议的前瞻指引。目前货币市场预期英国央行将在11月会议上维持利率不变，下一次降息可能最早在明年3月。然而，正如汇丰银行外汇分析所总结：“英镑面临的下行风险似乎正在积聚……英国面临双赤字的结构性挑战，这也可能导致英镑承压”。在11月预算案公布前，市场对英国财政整顿的担忧与对英国央行可能进一步降息的预期相互交织，共同构成了英镑面临的显著下行风险，而外部环境的变化仅能提供短暂的波动机会，难以改变其整体疲软态势。

　　从日线技术指标观察，英镑兑美元汇率在日线级别呈现明确的空头主导格局。本月初汇价反弹至布林带中轨1.3500关键区域后遭遇阻力，随后持续运行于中轨与下轨之间的弱势区间，这一技术形态确认了空头力量对市场的主导地位。布林带通道开口呈现扩张态势，不仅表明市场波动率显著上升，更与当前偏空格局形成技术共振，进一步强化了汇价趋势性下行的风险预期。当前布林带上轨1.3620区域构成短期动态阻力，而下轨1.3280水平则提供对应支撑。动量指标方面，14日相对强弱指标（RSI）目前位于40水平，处于弱势区间但尚未触及30超卖界限，这一技术特征反映空头动能仍占据主导，同时暗示汇价仍存进一步下行的技术空间。

　　从日线级别技术结构分析，英镑自本月初在1.3500区域形成的阻力平台持续压制多头反攻，该水平引发的持续性抛压已推动汇价创下9月以来新低，确立了明确的下行技术通道。这一走势不仅为汇价进一步下探1.3140区域打开了技术通道，更暗示短期内弱势格局仍将延续。特别值得警惕的是，若1.3140区域支撑失守，下行空间将进一步扩大至1.2940区域。该位置作为今年以来从1.2098低点至1.3378高点的斐波那契50%回撤位，具有重要的多空分水岭意义，其得失将对英镑中期走势产生决定性影响。

　　反之，若英镑短期内能够成功突破并站稳1.3400区域上方，则将有效缓解当前的下行压力，短期反弹目标有望上看至1.3540区域。特别值得关注的是，若汇价能够有效突破1.3540关键阻力并实现持续性站稳，则整体技术格局将面临由空转多的重大转变，下行压力将得到显著缓解。然而，在该技术信号得到确认之前，市场仍将由卖方力量主导，任何短期反弹都应被视为技术性修正行情，投资者需保持谨慎态度，密切关注关键技术水平的变化情况。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　英镑短线关注区间：

　　1.3370-1.3310

　　今日下午14点，英国将公布8月三个月剔除红利的平均工资年率与9月失业金申请人数变化，这两项数据将为市场判断英国劳动力市场健康状况和英国央行货币政策路径提供关键依据。目前市场预期薪资增长数据为4.7%，与前值持平，而9月失业金申请人数前值为1.74万人。

　　市场对薪资数据的关注源于其对通胀前景的核心影响。英国国家统计局不含奖金的平均收入是评估英国经济及雇主支付水准变化的短期关键指标，直接反映了“基本工资“的增长情况。若数据高于预期，可能加剧市场对工资-物价螺旋上升的担忧，反之则会缓解通胀压力。值得注意的是，尽管薪资增长仍处于历史高位，但近期迹象表明劳动力市场正在逐步降温。毕马威和REC的英国就业报告显示，九月份长期职员安置量虽然仍在下降，但下降速度已是一年来最慢的，而起薪则接近停滞状态，增长幅度极为微弱。这种薪资增长动能的减弱如果得到今日数据的确认，将显著影响英国央行对未来货币政策的决策。

　　与此同时，伦敦金融部门的招聘市场展现出独特韧性。摩根麦金利的报告指出，伦敦金融服务业职位空缺在近期增长了2%，较一年前增长了9%，特别是人工智能战略、审计、税务和信息技术领导等高级职位需求稳定。这种区域和行业的差异性表现增加了英国劳动力市场判断的复杂性，可能意味着整体数据的疲软背后隐藏着结构性变化。

　　在失业情况方面，9月份失业金申请人数变化将提供劳动力市场的最新动向。该数据是衡量劳动力市场健康度的重要指标，申请人数上升通常意味着劳动力市场疲软，可能对消费支出和经济增长产生负面影响。结合此前毕马威报告指出的“需求下降和求职者供应快速上升“的市场状况，今日数据若高于前值的1.74万人，将进一步加强市场对劳动力市场冷却的判断。

　　从货币政策视角看，今日数据对英国央行11月的利率决议至关重要。央行货币政策委员会内部本就存在分歧，一派官员反对进一步降息，另一派则迫切希望维持宽松预期。如果薪资增长保持在4.7%的高位附近，即便失业率有所上升，也可能强化鹰派立场，推迟市场对降息时点的预期。反之，若薪资增长显著放缓且失业金申请人数大幅增加，将给鸽派官员提供更多支持宽松政策的理由。

　　分析师们对当前劳动力市场状况的评估也值得关注。毕马威的Kate Shoesmith指出：“招聘人员自夏季以来一直报告长期就业市场趋于稳定，今天的数据支持了9月的这一趋势“。而摩根麦金利的Mark Astbury则补充道：“随着11月预算案的临近，许多公司仍持谨慎态度，正在评估新的财政措施是否会影响人力规划“。这种谨慎态度可能导致企业招聘决策推迟，进而影响未来几个月的就业数据。

　　在今日数据公布后，市场反应可能呈现不对称特征。若薪资数据高于预期，即便失业数据表现疲软，也可能引发市场对英国央行维持鹰派立场的预期，短期内支撑英镑走强；而若薪资增长显著放缓，结合失业率上升，则可能强化英国央行的鸽派倾向，对英镑构成进一步下行压力。尤其值得关注的是，薪资增长的细节变化将为判断英国通胀的持久性提供新证据，影响央行在控制通胀与支持经济增长之间的平衡决策。

　　总体而言，英国劳动力市场正处于一个关键转折点，一方面薪资增长仍高于历史平均水平，另一方面招聘需求降温和求职者供应增加的迹象日益明显。今日数据将帮助市场更清晰地判断这一转折的进程与程度，为预测英国央行下一步货币政策行动提供重要依据。在11月财政预算案公布前，这些经济数据的表现也将为政府制定财政政策提供关键参考，市场正密切关注英国如何平衡货币政策与财政政策之间的复杂关系，以应对可能的经济下行风险。

　　从4小时图技术指标分析，英镑兑美元目前运行于布林带中轨与下轨之间的弱势区间，整体技术格局仍由空头力量主导。布林带通道呈现收窄态势，显示市场波动率逐步收敛，暗示汇价可能即将面临方向性选择。当前布林带上轨已下移至1.3420区域构成短线动态阻力，下轨则维持在1.3260区域，对应短线动态支撑。

　　动能指标方面，4小时相对强弱指标（RSI）当前读数43处于弱势区间，虽未进入超卖区域，但表明空头动能尚未完全释放。结合价格走势观察，英镑在上周五于1.3260区域支撑获得买盘支持后展开技术性反弹，但本周一在1.3370阻力区域遭遇空头卖压回落，形成明显的震荡整理格局。

　　从技术结构分析，4小时图显示，下方1.3310区域构成英镑多头首要防线。若汇价能够坚守该支撑水平之上，则仍存延续短线反弹的可能。并在有效突破1.3370阻力后，上行目标将指向1.3400区域，该位置恰为近期高点1.3526至低点1.3260下跌波段的50%斐波那契回撤位，构成短期多空分水岭。若能进一步站稳该水平，则反弹空间有望延伸至1.3450甚至更高区域，届时当前市场的整体看空情绪将得到显著缓解。

　　然而，在整体技术格局仍偏向空头的背景下，需警惕反弹动能衰竭的风险。一旦汇价跌破1.3310支撑区域，将再次下探1.3260区域。若该区域支撑失守，将确认主要下行趋势的恢复，后续可能进一步下探1.3200甚至更低区域。

　　从短线交易策略角度考量，需密切关注1.3370-1.3310区间的突破方向，结合动能指标的变化情况来把握市场节奏的转换。

　　英镑短线走势路径参考：

　　上升：1.3370-1.3400-1.3450

　　下降：1.3310-1.3260-1.3200