医疗银行双线拉升，银行ETF（512800）史诗级5连阳，再刷历史新高！野村大摩同步看多中国资产

　　今日（5月13日），A股震荡盘整，三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指小幅涨0.17%，深证成指、创业板指则微跌报收。沪深两市成交额12916亿元，较昨日小幅缩量169亿元。

　　盘面上，或由于特朗普相关政策，医药医疗板块表现亮眼，热门布局工具医疗ETF（512170）场内价格收涨1.56%；银行全天逆市走强，个股与ETF齐创历史新高，A股顶流银行ETF（512800）日线逆市5连阳，场内价格收涨1.45%，连续3个交易日刷新2017年上市以来新高；高股息风格个股大面积拉升，标普红利ETF（562060）、800红利低波ETF（159355）、价值ETF（510030）涨幅居前。

　　下跌方面，成长风格受挫，国防军工首当其冲，国防军工ETF（512810）小幅高开后急速跳水，场内价格收跌3.07%。

　　消息面上，又有外资机构上调中国股市评级。本周二，野村证券将中国股票评级从中性上调至战术超配。此前，摩根士丹利报告建议，贸易谈判进展将提振中国经济增长前景，建议对冲基金重新配置中国资产。有分析指出，国际投行接连发布多中国资产的报告，暗示国际资本对中国股市转向乐观。

　　国泰海通指出，中国股市有望进一步走高。3-4月股市的调整与有力的修复，是继924后再一次的重要转折。其表明投资者对决策层扭转形势决心的疑虑已消减，既是风险释放也是试金石。展望下一阶段，维持对中国股市的乐观看法，中国股市风险溢价有望系统性下移，而无风险利率下降与资本市场制度改革将成为增量入市的关键力量，或可把握做多窗口期。

　　国盛证券表示，中美首轮经贸会谈取得实质性进展，这将为世界经济注入更多确定性和稳定性，进一步凸显了中国制造的不可替代性，或也将进一步提升中国资产的投资价值。

　　【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊银行、国防军工、价值等几个板块的交易和基本面情况。

　　一、关税风波以来第5次，512800再登新高！22股齐聚新高大军，银行“韧性”出圈

　　市场震荡调整之际，银行板块再度展现出强劲韧性。银行全天逆市走强，个股与ETF齐创历史新高！

　　ETF方面，A股顶流银行ETF（512800）日线逆市5连阳，场内价格收涨1.45%，连续3个交易日刷新2017年上市以来新高。

　　4月7日关税风波以来，无惧市场波动，银行ETF（512800）整体稳步向上，区间场内价格累计5次创造历史新高（详见下图），彰显超强防御力！

　　个股方面，42只银行股集体收红，整体涨幅中位数达1.39%。浦发银行、上海银行、江苏银行、中信银行、成都银行等10股齐创历史新高。

　　今年以来，银行股整体表现较强，33股喜提正收益，11股收获两位数涨幅，更有22只银行股股价走出历史新高，占比过半！

　　银行板块的持续走强或与其低估值、高分红的“类固收”属性有关，截至5月13日，银行ETF（512800）跟踪的中证银行指数股息率为6.5%，较10年期国债收益率表征的同期无风险利率（1.69%）超额4.81个百分点，在震荡市中，高股息逻辑往往走出超额表现。

　　与此同时，尽管前期已积累可观涨幅，但截至目前，A股42只银行股除招商银行外，其余仍均处于破净状态；中证银行指数市净率PB为0.67%，位于近10年36.2%分位点的相对低位，安全边际和性价比仍然较高。

　　展望后续，高层多措并举推动中长期资金入市，高股息+低估值的银行板块或仍是中长期资金的配置首选。年内以来，险资已有13次举牌，其中6次举牌银行股。从险资重仓持股看，截至一季度末，险资对银行股持股数量和市值均在各行业中位居前列。

　　银行ETF（512800）基金经理胡洁指出，从全年经济社会发展总体要求和政策来看，稳增长导向不变，财政政策延续发力，有助于稳定市场预期，货币政策层面更加关注存量结构的调整和优化，防范化解风险力度不减，总体利好银行经营环境优化，对基本面形成支撑。

　　2011年以来，银行板块有10年跑赢沪深300；从行业间收益排名来看，银行年度历史收益在全市场30个行业间排名前5名的年份有7年，银行板块长期相对表现优异，具备较高的长期配置价值。

　　值得注意的是，在场内价格刷新上市新高的同时，银行ETF（512800）最新基金规模随之升至80.87亿元，年内日均成交额达4.6亿元，为A股10只银行板块ETF中规模最大、流动性最佳！

　　顺势而起，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者可以关注银行ETF（512800）。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。

　　二、突然刹车！什么原因？国防军工热度仍高，中航成飞成交逾91亿元蝉联A股第二，512810大跌3%全天溢价交易！

　　大市震荡回调，成长风格受挫，国防军工首当其冲，领跌大市。前期大热股纷纷回调，昨日20CM涨停的中航成飞大跌7.43%，奥普光电跌停，中国船舶、中航沈飞双双跌4.5%左右。值得关注的是，中航成飞开盘集合竞价期间股价刷新历史新高，全天成交91.79亿元创历史次高，蝉联A股第二。

　　图：国防军工ETF（512810）5月13日成交额TOP10成份股

　　场内热门ETF方面，国防军工ETF（512810）小幅高开后急速跳水，场内价格收跌3.07%失守5日均线，不过场内交投延续活跃态势，全天成交1.32亿元，且大部分时段为溢价交易，反映买盘资金相对强势。

　　国防军工大涨之后猛刹车，什么原因？

　　市场层面，或系技术性调整影响。近期国防军工频频领涨全市场，短期积累了较大涨幅，大市回调背景下，部分资金选择兑现收益。

　　事件方面，或系地缘催化消退影响。此前国防军工板块的上涨主要受印巴冲突等事件的短期刺激，随着双方宣布停火协议，市场的乐观预期逐渐减弱。

　　立足当前，国防军工板块还能“上车”吗？

　　中航证券研报指出，深层次去看，此次印巴冲突对国防军工行业更为重要的意义是，展现我国武器装备的高性能及高性价比，我国军贸的能力和潜力或将国防军工行业的天花板再次抬高。同时，资本市场对国防军工行业的关注度已大幅提高，如因印巴停火导致回调，或是配置良机。

　　国防军工ETF（512810）基金经理胡洁也认为，近期的国防军工行情不同于以往事件驱动的行情，更多的是国防军工板块的价值重估，叠加上市公司一季报落地，国防军工基本面有望迎来持续回暖，后市行情或将持续上行。

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　　三、主力资金狂涌，高股息拉升！银行基建航运三箭齐发，多家股份行创历史新高！

　　今日，大盘震荡盘整之际，部分高股息风格个股表现亮眼。聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）开盘后震荡走高，盘中场内价格最高涨0.89%，截至收盘，涨0.79%。

　　成份股方面，银行、建筑、航运等板块部分个股涨幅居前。截至收盘，上海银行、浦发银行双双大涨超3%，中远海控、中信银行等涨超2%，农业银行、江苏银行、中国建筑等多股涨超1%，浦发银行、上海银行、江苏银行创历史新高。

　　资金面上，价值ETF（510030）标的指数180价值指数今日获主力资金大举加码。Wind数据显示，截至收盘，银行、交通运输、建筑分别以42.44亿元、12.37亿元、11.02亿元的主力资金净流入额在30个中信一级行业中高居第1、第4和第5。

　　值得注意的是，银行、交通运输、建筑均为180价值指数重要成份行业，截至2025年4月末，权重占比合计达到56.9%。

　　从估值方面来看，当前亦或为180价值指数较好配置时机。Wind数据显示，截至昨日收盘，价值ETF（510030）标的指数180价值指数市净率为0.83倍，位于近10年来29.35%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。

　　展望后市，国泰海通证券表示，随着新“国九条”等政策的逐渐落实，A股上市公司的分红积极性、持续性有望提高；同时，低利率环境下，资金对红利资产有较高的配置需求。当前红利资产的股息率相较于国债利率的配置性价比持续凸显。

　　华泰证券指出，在低利率环境下，随着政策持续引导和央企市值管理要求强化，市场整体分红水平预计稳步提升，红利策略的配置价值或将进一步凸显，成为稳健投资的重要选择。

　　数据来源于沪深交易所、公开资料等，截至2025.5.13。

　　风险提示：医疗ETF及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布于2009.1.9；国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；标普红利ETF及其联接基金被动跟踪标普A股红利指数 （CSPSADRP），该指数基日为2004.6.18，发布日期为2008.9.11；800红利低波ETF被动跟踪800红利低波指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2024.5.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，指数回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，医疗ETF、银行ETF、价值ETF、国防军工ETF、标普红利ETF、800红利低波ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，医疗ETF联接基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。